2021年度半年报点评：收入与业绩良性恢复，渠道变革初见成效

华帝股份发布2021年半年报，营收和归母净利润分别同比增长59.46%和45.42%。其中，2021年Q2营收和归母净利润分别同比增长64.62%和36.98%。公司通过积极采取降本增效举措，整体期间费用率同比-2.61 PCT至32.28%。渠道结构显著优化，线上与新零售渠道收入分别同比+65.53%、+153.24%。多品牌矩阵建设进入初步收获期，受益地产竣工景气业绩可望加速反转。预计公司2021-2023年EPS分别为0.67、0.78、0.89元，对应PE 9.4x、8.1x、7.0x，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。