长城证券发布研报称，格林美（002340）公司深度报告。报告指出，格林美是三元前驱体龙头，产能不断爬升。2020年受疫情影响三元前驱体出货约4万吨，但行业地位仍保持在前三。2021年公司经营恢复正常，预计全年出货量可达10万吨。2020年末公司已有三元前驱体产能13万吨产能，四氧化三钴产能2.5万吨，预计未来三元前驱体产能扩大到40万吨，四氧化三钴产能扩大到3.5万吨，满足新能源汽车对前驱体的需求、电子消费市场的需求，推动公司业绩稳步增长。此外，公司拟以分拆上市的方式剥离副业聚焦新能源业务，以电子废弃物回收为主业的江西格林循环完成战投引进、股改等工作，目前上市申请已受理。未来公司将聚焦发展以三元前驱体、四氧化三钴生产和动力电池回收为主的新能源材料业务。报告认为，格林美产品技术领先，服务主流客户核心优势明显。公司三元电池材料与电池原料方面率先攻克高镍NCA&NCM811前驱体与单晶前驱体制造技术，并大规模产业化，主要供应ECOPRO、三星SDI、LG化学、容百科技等。公司突破了四氧化三钴均匀掺杂技术，掺杂高电压型四氧化三钴全面量产，出货量占比50%以上，夯实了四氧化三钴在行业的核心地位，公司主流配置三星、ATL和优美科等世界头部企业供应链。报告预测，青美邦项目有望2022年初投产，与矿业巨头签订长单保障镍钴资源供应。公司2018年和青山钢铁等合资在印尼建设电池级镍化学品（金属量5万吨/年）项目，2021年初取得了对印尼镍资源项目的控制权，该项目有望于2022年初投产。此外，公司与全球钴开采龙头嘉能可2018-2020年三次签订长期协议，2020-2029年累计向公司供应不少于13.78万吨钴；2020年与力勤签署长期协议，八年内累计供应不少于7.44万吨镍、0.93万吨钴。
