贵金属周报：金银震荡下行 静候7月联储会议

金银震荡下行静候7月联储会议——国信期货贵金属周报2021年7月25日研究咨询部 1行情回顾2库存及持仓3高频数据更新4基本面分析目录CONTENTS研究咨询部5后市展望 行情回顾Part1第一部分研究咨询部 1.1行情回顾——市场概述本周金银震荡下跌，白银跌幅大于黄金。美国零售销售数据环比增0.6% 高于预期，服务业进一步得到修复。7月消费者信心指数在通胀忧虑情绪的影响下持续回落。周初Delta病毒变异一度引发市场忧虑，美元指数升破93关口。后半周市场风险偏好有所修复，美元指数略有回落，美债利率震荡回升至1.3% 附近，金银整体震荡偏弱。研究咨询部4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 1.2 内外盘黄金价格走势7月19日-7月23日内外盘金价震荡收跌：沪金主力2112 合约最低点在375.16元，最高点触及382.54元，收于378 .02元，下跌0 .91% 。COMEX黄金最低点下探至1789 .1美元，最高点触及1825. 9美元，收于1802.1美元，下跌0.71%。研究咨询部5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：文华财经国信期货 1.3 内外盘白银价格走势7月19日-7月23日内外盘银价震荡收跌：沪银主力2112 合约最低点在5195元，最高点触及5489元，收于5338元，下跌3.10% ；COMEX白银最低点下探至24.790 美元，最高点触及25. 805 美元，收于25. 240 美元，下跌2.15%。研究咨询部6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：文华财经国信期货 库存及持仓Part2第二部分研究咨询部 2.1 COMEX黄金、白银库存研究咨询部数据来源：WIND 国信期货8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。截止7 月23日，COMEX黄金库存为35,460,344.58盎司，较上周末增加了28049.33盎司；COMEX白银库存为352,557,195.32盎司，较上周末增加了1,968,801.91盎司。5,000,00015,000,00025,000,00035,000,00045,000,0002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-07COMEX:黄金:库存200,000,000250,000,000300,000,000350,000,000400,000,0002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-07COMEX:银:库存 2.2 SHFE黄金、白银库存研究咨询部数据来源：WIND 国信期货9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。截止7 月23日，上海期货交易所黄金库存为3,222千克，较前一周减少30 千克；上海期货交易所白银库存为2,040,975千克，较前一周减少58,537千克。01,0002,0003,0004,0002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-04库存期货:黄金1,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-04库存期货:白银 2.3 黄金、白银ETF持仓情况研究咨询部数据来源：WIND 国信期货10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。截止7 月23日，全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量为1027.38吨，较上周末减少了1.17吨；全球最大白银ETF-iShares Silver Trust的白银持有量为17,275.76吨，较上周末减少了增加了49.01吨，投资者看多金银的意愿仍不高。0153045607008501,0001,1501,3002018年1月2018年9月2019年5月2020年1月2020年9月2021年5月SPDR黄金ETF持有量黄金ETF波动率指数03060901205,0007,50010,00012,50015,00017,50020,00022,50025,0002018年1月2018年9月2019年5月2020年1月2020年9月2021年5月SLV白银ETF持仓量白银ETF波动率指数 2.4 金、银CFTC持仓情况研究咨询部数据来源：WIND 国信期货11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至7月13 日当周，COMEX黄金投机净多头头寸为195,972手，较前一周增加5,136手，多头增仓空头减仓，机构投资者看多黄金意愿连续第三周回升；COMEX白银投机净多头头寸为37,475手，较前一周减少6214手，多头减仓空头增仓，投资者看多白银意愿大幅降温。0100,000200,000300,000400,000500,000-100,0000100,000200,000300,000400,0002018年1月2018年10月2019年7月2020年4月2021年1月COMEX黄金净多持仓COMEX:黄金非商业多头持仓COMEX:黄金非商业空头持仓(45,000)045,00090,000135,000030,00060,00090,000120,0002018年1月2018年10月2019年7月2020年4月2021年1月COMEX白银净多持仓COMEX白银非商业多头持仓COMEX白银非商业空头持仓 高频数据更新Part3第三部分研究咨询部 3.1 实际利率与通胀预期研究咨询部数据来源：WIND 国信期货13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。截止7 月23日，美国国债长期平均实际利率为-0.42%较上周末进一步下行，10年期实际利率为-1.05%，较上周末下降主要是美债利率持续低迷所致，10年期国债利率下行至1.30%，通胀预期小幅回升至2.35%。-2.0-1.00.01.02.03.04.02018年1月2018年9月2019年5月2020年1月2020年9月2021年5月美国:国债长期平均实际利率10年实际利率10年通胀预期美国:国债收益率:10年1,0001,2501,5001,7502,0002,250-1.0-0.50.00.51.01.52018年1月2018年10月2019年7月2020年4月2021年1月美国国债长期平均实际利率COMEX黄金活跃合约价格 3.2 美元指数与人民币汇率截止7 月23日，美元指数震荡走高，至92.9029 ；美元兑离岸人民币即期汇率为6.4760 ，人民币本周升值。研究咨询部数据来源：WIND 国信期货14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。6.26.56.87.17.48590951001052018年1月2018年9月2019年5月2020年1月2020年9月2021年5月美元指数USDCNH:即期汇率 3.3 美国股指与波动率截止7 月23日，美国标准普尔500指数为4411.79，较上周末下跌0.97%；美国标准普尔500 指数波动率指数冲高回落，目前在18附近。研究咨询部数据来源：WIND 国信期货15免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。0204060801002,0002,4002,8003,2003,6004,0004,4004,8002018年1月2018年9月2019年5月2020年1月2020年9月2021年5月美国标准普尔500指数美国标准普尔500波动率(VIX) 3.4 流动性指标-TED 利差截止7 月23日，美国TED利差为0.0752%，相比上周末下降，美元短端流动性维持宽松。美联储资产负债表规模本周继续走高，目前规模已近8.3万亿美元。研究咨询部数据来源：WIND 国信期货16免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。0.00.61.21.82.43.00.00.30.60.91.21.52018年1月2018年9月2019年5月2020年1月2020年9月2021年5月TED利差3个月期美元LIBOR美国3月期国债收益率02,000,0004,000,0006,000,0008,000,00010,000,0002009年2012年2015年2018年2021年美联储资产负债表规模 3.5 全球各国国债收益率研究咨询部数据来源：WIND 国信期货17免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。截止7 月23日，美国、德国、日本、英国10年期国债收益率较上周末下行，美国10年期国债收益率回落至1.30%附近，周中一度跌至1.2%以下后震荡回升。-2.00.02.04.06.02008年2010年2012年2014年2016年2018年2020年%美国10年国债收益率英国10年国债收益率德国10年国债收益率日本10年国债收益率 3.6 全球大宗商品价格截止7月23日，CRB 现货指数为560 .18与上周基本持平；布伦特原油现货价格为73 .46美元/ 桶进一步回落。研究咨询部数据来源：WIND 国信期货18免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。03060901203003403804204605005405802018年1月2018年9月2019年5月2020年1月2020年9月2021年5月CRB现货指数布伦特原油价格 3.7全球股指增长情况截止7 月23日，全球股指涨跌互现，发达国家大部分上涨，新兴市场涨跌互现。美国道琼斯工业平均指数较上周末上涨1.61%，纳斯达克综合指数上涨2.43%。研究咨询部数据来源：WIND 国信期货19免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。1.08%1.96%2.84%-1.63%1.68%0.83%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%美国:道琼斯工业平均指数美国:标准普尔500指数美国:纳斯达克综合指数东京日经225指数巴黎CAC40指数法兰克福DAX指数发达国家本周股指增长率0.24%2.77%-0.72%-2.44%-0.31%0.06%0.48%0.31%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%墨西哥MXX指数阿根廷MERV指数圣保罗IBOVESPA指数恒生指数孟买Sensex30指数吉隆坡指数印尼雅加达综合指数上证综合指数新兴市场本周股指增长率 3.8 全球汇率截止7月23日，英镑兑美元汇率为1.3751 ，欧元兑美元汇率为1.1771 ，英镑欧元均贬值；而避险货币中，美元兑日元汇率为110. 52 ，美元兑瑞郎汇率为0.9191，日元贬值瑞郎升值。研究咨询部数据来源：WIND 国信期货20免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。1.051.101.151.201.251.301.001.101.201.301.401.502018年1月2018年9月2019年5月2020年1月2020年9月2021年5月英镑兑美元左轴欧元兑美元右轴0.880.920.961.001.041001051101151202018年1月2018年9月2019年5月2020年1月20