贵金属周报：金银震荡下挫 静候下周联储会议
银河期货研发中心 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 2 0 1 5年4月26日 星 期 日 一、贵金属市场展望 2015/4/24星期五收盘价日涨跌幅(%)5日涨跌幅(%)波动率纽约黄金主力合约1175.00-1.6160%-2.3356%9.7905上海黄金期货主力合约238.25-0.0210%-1.0590%1.6239上海黄金(T+D)238.440.6331%-0.6417%1.6444黄金99.95238.580.7092%-0.6000%1.7200纽约白银主力合约15.64-1.2193%-3.6540%0.4515上海白银期货主力合约3469.000.1733%-1.7559%65.9386上海白银(T+D)3458.000.6110%-1.3128%57.6462铂LBMA铂金定盘价1128.00-0.0886%-2.8424%14.8724钯LBMA钯金定盘价774.001.7083%-0.3861%14.4178欧元1.090.4435%0.6201%0.0105美元96.92-0.3660%-0.6132%0.7861标准普尔2117.690.2253%1.7543%18.8050上证指数4393.69-0.4717%2.4815%246.4647原油57.15-1.0218%2.5296%3.2341铜6030.001.5152%-0.4950%68.9983豆类364.50-1.6858%-4.0158%7.5407黄金ETF总持仓42117.000.0024%0.0166%黄金SPDR持仓45013973.00-0.0345%0.3439%黄金总持仓592646.00黄金非商业净持仓112254.00黄金商业净持仓-115937.00白银ETF总持仓532132251.000.3607%0.5993%白银IShares持仓328246705.000.5860%1.0300%白银总持仓226327.00白银非商业净持仓22440.00白银商业净持仓-32138.00美元商业净持仓-88374.00美元非商业净持仓71721.00欧元商业净持仓-214645.00欧元非商业净持仓258225.00黄金白银贵金属货币商品主要资产价格-2.3330%-6.1329%1.0822%0.3595%单位：口注：CFTC持仓报告公布时间为每周五20:30，每周公布一次，故数据为一周变动值；黄金和白银ETF基金持仓公布时间最新为4月24日数据单位：盎司单位：口，每口以100盎司计单位：盎司单位：口，每口以5000盎司计单位：口黄金白银货币基金持仓量1.1001%3.2240%1.7250%2.6017%-31.0451%-23.4445% 本周国内沪金1506主力合约震荡下挫，跌幅为0.81%，三角形调整区间向下突破，均线空头排列，周五夜盘金价跌势加剧， 短期考验235、233元支撑有效性。本周国内沪银1506主力合约跟随金价下挫，但跌幅大于金价，为1.36%，周五夜盘银价亦延续跌势，短期于3400元关口或有强支撑。操作思路上，本周突破盘整区间布局的空单可继续持有，震荡行情下波段交易为主，采取逢低逐步减仓及轻仓持有策略。 下周经济数据云集，重点关注美国于周一将公布的4月达拉斯联邦银行制造业活动指数，周二的2月20城市房价指数、4月消费者信心指数和里士满联储制造业指数，周三的一季度GDP年化环比初值和3月待定住宅销售量，周四凌晨两点美联储利率决议、3月个人收支、上周首次申请失业金人数和4月芝加哥PMI，以及周五的3月▍银河期货研发中心 ▍贵金属周报 金银震荡下挫 静候下周联储会议 银河期货研发中心 宏观及贵金属组 杨学杰 ：010-58363482 ：yangxuejie@chinastock.com.cn ：北京市西城区复兴门外大街A2号中化大厦8层 : www.yhqh.com.cn 银河期货研发中心 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 贵金属周报 营建支出、4月ISM制造业及密歇根大学消费者信心终值等数据。 二、影响因素分析 综合来看，后市影响金银的关键因素仍为美联储货币政策及经济数据表现。美国近期公布的经济数据喜忧参半，但是原油近期反弹提升了通胀预期，这支持美联储年内加息；市场静候下周美联储议息会议，在会议召开前投资者或维持观望态度。3月19日美联储议息会议纪要显示尽管对加息态度摒弃“耐心”的措辞但仍并未表态将于6月将开启加息周期，金银市场再次进入“数据模式”，联储于4月28日至30日召开的议息会议将为金银进一步指引方向。我们认为美国寒冬过后，经济数据或将表现强劲，金银有望继续寻找底部；尽管短期或受避险情绪提振，市场买盘动能有所增加，但趋势上弱势思路未变。 在投资需求方面，自4月12日至4月24日，全球最大的黄金SPDR持仓增持8.06吨至742.35吨，结合金价走势来看，当黄金处于1200美元以下时，基金对其投资信心将增强。另一方面， CFTC公布的最新报告显示自4月 14日至 4月 21日黄金非商业净持仓指数（代表投机买盘）从 37%升至 39%，而同期商业净持仓指数（代表生产商套保力量）由 70%降至 69%。无论是投机买盘还是套保头寸对黄金的看多情绪均正在增强，但受综合因素影响，黄金价格反弹阻力重重。 白银方面，银价走势明显弱于金价。资金面上来看， CFTC公布的最新报告显示自4月 14日至4 月 21 日白银非商业净持仓指数（代表投机买盘）由64%降至45%；而同期商业净持仓指数（代表生产商套保力量）由37%增至53%。近期无论是投机头寸还是套保头寸均处于调整中继，而近一周资金卖盘力量增强，白银价格或有进一步回落的风险。 三、市场数据 图1:伦敦黄金和白银走势 图2:伦敦铂金和钯金走势 1414.51515.51616.51717.51818.5191100115012001250130013502014/9/152014/9/302014/10/152014/10/302014/11/142014/11/292014/12/142014/12/292015/1/132015/1/282015/2/122015/2/272015/3/142015/3/292015/4/13伦敦现货黄金价格伦敦现货白银价格（右轴）6006507007508008509001000105011001150120012501300135014002014/9/162014/10/12014/10/162014/10/312014/11/152014/11/302014/12/152014/12/302015/1/142015/1/292015/2/132015/2/282015/3/152015/3/302015/4/14伦敦现货钯金价格伦敦现货铂金价格（右轴） 资料来源:WIND资讯 银河期货研发中心 银河期货研发中心 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 贵金属周报 图3:纽约黄金和白银主力合约价格走势 图4: 上海黄金和白银期货主力合约价格走势 1414.51515.51616.51717.51818.51911301150117011901210123012501270129013102014/9/182014/10/32014/10/182014/11/22014/11/172014/12/22014/12/172015/1/12015/1/162015/1/312015/2/152015/3/22015/3/172015/4/12015/4/16纽约黄金主力合约纽约白银主力合约（右轴）31003300350037003900410043002202252302352402452502552602652014/9/182014/10/32014/10/182014/11/22014/11/172014/12/22014/12/172015/1/12015/1/162015/1/312015/2/152015/3/22015/3/172015/4/12015/4/16上海黄金期货主力合约上海白银期货主力合约（右轴） 资料来源:WIND资讯 银河期货研发中心 图5:上海黄金（T+D）和白银（T+D）价格走势 图6:上海期货交易所黄金库存 31003300350037003900410043002202252302352402452502552602652014/9/172014/10/22014/10/172014/11/12014/11/162014/12/12014/12/162014/12/312015/1/152015/1/302015/2/142015/3/12015/3/162015/3/312015/4/15上海黄金(T+D)上海白银(T+D)（右轴）050010001500200025003000350040002014/9/152014/9/302014/10/152014/10/302014/11/142014/11/292014/12/142014/12/292015/1/132015/1/282015/2/122015/2/272015/3/142015/3/292015/4/13上期所黄金库存 资料来源:WIND资讯 银河期货研发中心 图7:COMEX黄金库存量 图8: COMEX白银库存量 60000006500000700000075000008000000850000090000009500000100000002014/9/162014/10/12014/10/162014/10/312014/11/152014/11/302014/12/152014/12/302015/1/142015/1/292015/2/132015/2/282015/3/152015/3/302015/4/14COMEX黄金库存1660000001680000001700000001720000001740000001760000001780000001800000001820000001840000001860000002014/9/162014/10/12014/10/162014/10/312014/11/152014/11/302014/12/152014/12/302015/1/142015/1/292015/2/132015/2/282015/3/152015/3/302015/4/14COMEX白银库存 资料来源:WIND资讯 银河期货研发中心 银河期货研发中心 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 贵金属周报 图9: COMEX黄金五大机构库存量 图10: COMEX白银六大机构库存量 0100002000030000400005000060000700008000090000050000010000001500000200000
