2021年中报点评：CDMO业务高增长，制剂一体化及产能扩张持续推进

美诺华（603538）2021年中报显示，公司实现营收6.92亿元，同比增长6.21%；实现归母净利润1.16亿元，同比增长9.84%。公司各业务板块稳步推进，CDMO实现高速增长，与默沙东的合作对公司CDMO新业务有深远影响，将不断提升公司技术能力、项目管理能力和交付能力，CDMO未来有望带动公司业绩快速增长。制剂新产品申报不断推进，依靠集采有望实现一体化放量。产能扩张进展顺利，持续构建规模化能力。预计公司2021-2023年归母净利润为2.40/3.46/4.51亿元，当前市值对应2021-2023年PE分别为22/15/12倍，维持“买入”评级。