预计中国业务将引领业绩继续快速增长

药明康德预计中国业务将引领业绩继续快速增长，预计2021年上半年核心盈利将超越预期。公司预计2021年上半年股东净利润将同比增长53%~55%至约26.3~26.6亿元人民币，主要原因包括：1）中国业务二季度继续强劲增长，引领公司主营业务同比快速增长。2）公司生产经营效率提升，导致营业利润大幅增长。我们估计公司股东净利润大幅增长的原因之一是由于持股的纳微科技在科创板上市带来约6亿元公允值收益，但是总体看公司中国业务的业绩增长仍将超越我们早前预期。我们将2021-23E收入预测分别上调3.3%、3.4%、3.4%，反映公司核心盈利的Non-IFRS经调整净利润则分别上调11.1%、10.5%、10.6%。