药明康德（2359HK）是中国业务持续引领核心盈利快速增长的公司。2021年第一季度，公司营业收入同比增长55.3%至约49.5亿元，股东净利润同比增长394.9%至约15亿元，而反映公司核心净利润的经调整Non-IFRS净利润则同比增长63.6%至约9.4亿元。公司2020年一季度受疫情影响较大，但对比2020年四季度，公司营业收入仍然环比增长4.9%，中国业务引领收入持续扩张。预计公司中国实验室与CDMO业务将维持快速增长，临床研究与其他CRO业务将保持快速增长，主要原因包括：1）公司“长尾战略”非常成功，2021年一季度又新增360多个客户。2）小分子药物CDMO业务项目数量迅速增加，仅2021年一季度就新增169个，其中临床前与临床1期项目总数新增158个，获取项目速度快于以往，这些项目未来将不断转化成收费较高的临床后期与商业化生产项目。3）随着医院与药企业务的恢复，临床研究与其他CRO业务的需求将恢复，实施进度也将加快。美国业务短期内还将受疫情影响，但随着美国新冠疫情的舒缓将逐步恢复。目标价上调至206.2港元，给予“增持”评级。
