根据研报正文,全球发行量在第二季度下降了 -17%,但有一些独特的组合动态对 MCO 是净积极的——即 IG 发行量(美国 -46%;欧元 - 40%)创下了 2020 年的记录,并在强劲的增长之后显示出一些不可避免的缓和过去 15 个月;但高风险(和更多基于交易的)资产类别,如 HY(美国 10%;欧元近 2 倍)、杠杆贷款(美国 200%)和结构性(美国 CMBS 上涨近 4 倍;CLO 138%)都表现强劲。