周度经济观察：预期的修正与宽松的延续

本报告主要关注经济数据和货币政策的影响。近期的金融、通胀和高频物量数据表明，预防性储蓄对经济需求层面的拖累越来越广泛，市场和政策也开始调整前期对经济下行风险的评估。因此，本次超预期降准以及金融数据放量的主要原因是对经济下行风险的担忧。不过，考虑到当前经济在供应层面没有出现严重的产能过剩，需求本身没有受到急剧的外部冲击，因此下半年经济出现失速的压力较小，衰退式宽松或难启动。当前流动性环境有望维持。此外，海外市场对经济的悲观预期开始修正，但这一修正更多是纠偏而非趋势，未来市场演化的方向更多取决于经济数据的变化。