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根据报告正文,国内经济在寻底过程中,居民消费活动恢复进展缓慢,但服务消费维持韧性。工业生产与货物消费平稳,企业去库存接近尾声,生产活动减速的进程有望逐步放缓。同时,房地产市场仍在磨底中。总体上,我们认为经济总体还在自然回落的过程中,居民和企业部门扩大消费和资本开支的意愿偏弱,房地产和城投平台债务压力渐增,但重大风险可控。市场对刺激政策仍充满期待。