青花延续高增，业绩超市场预期

山西汾酒（600809.SH）发布2021年半年度业绩预增公告，预计实现收入117-124亿元，同增70-80%；归母净利润为34-37亿元，同增110-130%。其中，高端青花在控货的情况下实现高增，青30（含复兴版）回款表现亮眼，青20显著贡献营收增量。同时，近期，公司召开青40产品上市发布会，补充超高端产品线，打开企业高端和超高端增长空间。渠道动销和库存良性，品牌起势剑指三甲。预计公司Q2净利率为27.3%-29.4%，同比大幅提升13.5-15.6pcts，拉动利润增速显著快于收入。目前股价对应2021-2023年市盈率分别为69x/51x/39x，维持“买入”评级。