网安领军高景气持续兑现，可比口径较19H1超预期

天融信（002212.SZ）发布2021年中报预告，受益于公司新业务前瞻布局与核心产品竞争力不断提升，行业深耕和渠道拓展双轮驱动效果渐显，剔除剥离原控股子公司同天科技影响，同口径下，公司网络安全业务21H1营业收入较20H1同比增长约95%，较19H1同比增长54%；毛利额较20H1同比+92%，较19H1同比+47%，考虑到网安公司全年营收、利润分布，公司营收、毛利率增速超预期。公司订单高增保障业绩确定性，现金流印证营收高质量。21Q1订单较20Q1、19Q1分别增长约200%、130%。