华创证券发布长城汽车（601633）重大事项点评，预计公司3Q销量盈利回升。公司6月批发环比增16%，好于行业的环比下滑，也好于我们此前预期。公司二季度整车合计批发27.9万辆、同比+14%、环比-18%。我们估计产品结构的上行、1Q21财报口径的调整，可能都会对二季度原材料价格继续上涨等负面因素形成对冲，初步估计2Q21净利在10亿-15亿元区间。预计公司下半年销量、盈利将回升。此外，公司明年依然有诸多看点。我们将公司2021-2023年归母净利预期由98亿、135亿、168亿元调整为73亿、113亿、173亿元，增速37%、55%、53%，对应当前A股PE 57倍、37倍、24倍，2021年PB 6.6倍；H股 PE 27倍、17倍、11倍。我们继续看好公司蓝海产品+快速迭代+海外，预计未来两年全新产品周期叠加内生变化强劲、中期智能化带来商业模式的升级，整体展望好于行业，维持“强推”评级。
