长安汽车（000625）发布了6月产销快报，自主重庆+合肥、福特、马自达核心业务合计批发11.7万辆、同比+1%、环比-6%。公司2季度产销受芯片短缺影响较大，预计3季度开始逐步缓解。6月数据显示长安自主芯片短缺较5月进一步放大，按重庆+合肥合计8.5万辆、同比+4%、环比-10%。2Q21自主乘用车合计28.5万辆、同比+27%、环比-22%。长安福特方面也同样受到芯片影响导致2Q21批发合计5.7万辆、同比-16%、环比-12%，但长福比较明显地保供了高价位车型，如锐际、探险者、林肯等。我们估计3季度开始公司芯片短缺的问题有望逐步缓解，推动销量上升。公司今年核心看点依然在于盈利兑现以及下半年华为合作车型逐渐亮相。长安今年虽然没有强劲新品矩阵，但由于新车型“产品型”特征显著，强劲竞品未出现，在市场上的战胜率依然非常高，我们对公司今年销量的综合表现依然看好。长安在智能电动的成长方向上，仍看长安与华为的合作推进来进一步打开空间，进而有望推动估值继续上升。阿维塔的第一款产品E11预计年底发布、明年正式上市，估计定位在中高端智能电动的细分区间里（25万-35万元），与现在各传统、新势力的全新品牌形成补充和竞争，那么接下来半年里产品的宣发工作将逐步展开。按照公司过往的产品序列规划特点，我们估计公司接下来会以每年1-2款的速度合计发布4-5款车型，形成一个在20万-40万元里的有效产品矩阵，有望带来30万-40万辆的年销体量。长安与华为的合作推进有望打开成长空间，中信乘用车PE TTM 33倍，我们给予公司2022年目标PE 34倍，维持目标价27.9元，维持“强推”评级。
