房地产（物业服务）2021年中期策略报告：物管板块市值已超万亿港币 推荐“合理估值”和“隐含价值”

根据报告，物业管理行业在社会治理中的重要性持续提升，物业服务公司逐步成为重要社会服务性功能基层支柱。截止2021年6月30日，已上市典型物管公司47家，总市值接近1.1万亿港币，行业头部效应明显。投资建议是选择范围扩大，推荐“合理估值”和“隐含价值”较高的标的。建议关注四条主线：1）资源禀赋突出，业绩改善空间较大的央企物管标的，推荐中海物业、保利物业，建议关注招商积余、华润万象生活；2）规模效应明显，有望输出管理和资源的平台类公司，建议关注碧桂园服务、世茂服务、金科服务，融创服务、绿城服务、雅生活服务；3）规模第二梯队且业绩弹性较大的成长型标的，推荐建业新生活、新城悦，建议关注永升生活服务、时代邻里；4）物管板块业务已成熟运营且未单独拆分上市，“隐含价值”较高的地产公司，推荐万科企业、中国金茂。