本周首席观点：关注中下游行业配置价值，流动性对行业的影响路径为：“贷款利率-资本开支-企业景气度-股票价格”。当贷款利率上行，“融资需求大+负债水平高”行业受冲击最大，地产周期和金融周期高度同步，房地产及其下游的建筑材料、建筑装饰行业估值与贷款利率负相关性较强；另外，交通运输、公用事业、有色金属、轻工制造、通信、采掘、化工这类资产负债率较高行业估值受流动性冲击较大。建议关注负债率较低、周期性较弱的行业，如机械设备、电气设备、纺织服装、电子等中游行业。
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