深度报告：天然碱成本优势突出，新发现天然碱矿开启长期成长新篇章

远兴能源（000683.SZ）是全国最大的以天然碱法制纯碱和小苏打的生产企业，拥有国内最大的纯碱产能和小苏打产能。公司采用天然碱法生产成本低，且产出的纯碱质量高，成本优势明显。公司计划投资780万吨纯碱和80万吨小苏打项目，若成功获得银根矿业的控股权，公司的纯碱产能将大幅提高，国内纯碱的供应格局也将改变，公司有望成为国内纯碱行业的绝对龙头。同时，公司拥有尿素产能154万吨，产能占比为2.16%，2019年，子公司兴安化学30/52化肥项目正式投产，尿素产能从100万吨/年增加至154万吨/年，带动尿素产销量快速增加，发展成为公司新的盈利增长点。预计公司2021-2023年每股收益分别为0.68、0.77和0.83元，对应PE分别为7、6和6倍。投资建议为“买入”。