短期盈利韧性十足，长期布局空间广阔

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传音控股发布了2021年上半年业绩预增公告，预计公司实现归母净利润171,706.00万元左右，同比增长57.35%左右，扣非净利润为154,050.45万元左右，同比增长64.02%左右。传音控股在非洲手机市场优势明显，继续享受非洲手机换机潮和智能机深化红利，支撑公司Q2盈利依然保持较快增长。公司去年开始梳理和调整扩品类业务，重点发力非洲的家电、电工、音频、智能穿戴等产品市场，在非洲经济稳步发展、人口基数巨大的背景下，预计在非洲的扩品类业务将进入快速增长期，这将有力的支撑公司未来1~3年的中期发展。传音OS已经成为包括非洲在内的全球新兴市场的主流手机操作系统之一；公司旗下多款APP发展迅速，月活跃用户数超过1000万。非洲作为全球最后一个十亿人口级的移动互联蓝海市场，公司利用手机作为流量入口的市场优势，叠加持续深耕非洲市场带来的本地化优势，有望在非洲互联时代到来时，获得重要的市场地位，这将极大地扩张公司长期的增长空间。预计公司2021-2023年净利润38.00、50.92、67.76亿元，对应2021年7月1日市值PE分别为43.29、32.30、24.27，维持“买入”评级。