渠道监管预期基本反映，长期空间广阔布局机会浮现

思摩尔国际（06969）的研报总结如下：前期股价压制因素主要在于政策及行业竞争担忧，我们认为当前市场对风险预期较为充分：前期市场情绪较为敏感，核心担忧主要在于：1）担忧政策监管影响境内电子烟行业中长期增长斜率；2）担忧行业竞争加剧影响盈利水平。在较为悲观的假设下，我们预计公司22年净利润为59.7亿元，对应PE仅35.8X，当前股价已较为充分地反映风险因素。