公司研究系列之深挖财报第三篇：A股基本面20年复盘：投入资本回报率（ROIC）

本文主要分析了A股基本面20年复盘中的投入资本回报率（ROIC）对企业的价值创造能力的影响。ROIC是衡量企业资金使用效率的重要指标，行业特征、竞争格局和公司竞争优势等因素对其产生直接影响。全A市场及上市公司的ROIC整体均值为6.68%，在2000-2020年间波动范围较大。分板块来看，上游原料、中游制造、下游消费、支持服务和房建板块的ROIC表现各异。ROIC-WACC均值反映了企业的价值创造能力，当ROIC>WACC时，高增长将促进价值提升，反之高增长将导致价值快速损毁。总体来看，维持高ROIC的企业创造的价值最高，其次是高增长但ROIC温和下滑的企业。