2021年中投资策略报告：黄沙百战穿金甲，不破楼兰终不还

本报告主要分析了2021年上半年国内外原油期货价格走势，以及下半年的市场预期。报告指出，原油期货价格呈现振荡上行的走势，期价重心稳步上移。受益于欧美国家经历几轮大规模经济刺激以及新冠疫苗接种率持续回升，经济活跃度稳步修复。而随着经济复苏，通胀上行的确定性进一步升温。在全民免疫、经济复苏、货币政策收紧的逻辑路径越来越清晰的背景下，未来美联储讨论并启动缩减QE将成为市场最为关心的事件，全球金融市场风险偏好也将随之降低。报告还分析了OPEC+产油国实施有序小幅增产计划，但基于乐观经济复苏前景，原油消费增量将超过原油供应增量，增产对油价的影响有限。总体来看，2021年下半年原油市场供应端依然有望维持偏紧优势。报告最后预测，下半年美国WTI油价料维持在65-80美元/桶，布伦特油价料维持在70-85美元/桶，国内原油主力合约价格料维持在400-500元/桶。