2021财年,中国燃气的业绩逊预期,核心利润增长相对温和,主要是由于工程、设计和建设的经营利润率下降。尽管如此,公司预计2022财年农村煤改气回款将延续上升趋势,同时LPG微管网和城市供暖将促进未来的新增接驳。此外,公司也期待新业务带来更多新接驳。因此,我们将贴现现金流法目标价从35港元下调至33港元,维持买入评级。