浮法纯碱高景气持续，差异化光伏玻璃将放量

金晶科技发布2021年半年度业绩预增公告，预计2021年上半年实现归母净利润7.7~8亿元，同比增长913%~953%；其中Q2单季实现归母净利润4.15~4.45亿元，同比增长802~867%，环比增长17~25%，超预期。纯碱需求持续增长、浮法玻璃扩产受限，传统业务供需迎改善、高景气可持续。光伏玻璃新产能即将投产，马来、宁夏石英砂/天然气具有成本优势，且当地光伏玻璃供给存在缺口。马来西亚新产能不受压延玻璃供需影响，未来业绩增长确定性高。上调公司2021-2023E年净利润预测分别至13.2（+30%）、15.9（+28%）、19（+23%）亿元，对应EPS为0.92、1.11、1.33元，上调目标价至13.8（+8%）元，对应15倍2021PE，维持“买入”评级。