证券行业周报：基金投顾再扩容，看好财富及资管业务领先券商

证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 证券业 报告原因：定期报告 行业周报（20210621-20210625） 基金投顾再扩容，看好财富及资管业务领先券商 看好 2021年06月28日 行业研究/定期报告 行业近一年市场表现 投资建议：  科创板、创业板优化重组审核机制。重组审核标准有三项主要内容，包括重组标的行业定位、分类审核安排、重组申请否决后的处理措施。其中，科创板推出“小额快速”审核机制，创业板分类审核机制分为快速审核机制与小额快速审核机制。沪深交易所对重组审核机制的优化，有望进一步释放市场活力，助力注册制改革纵深推进。  第二批基金投顾获批，6家券商入围。据证券时报，至少有6家券商于6月25日收到第二批基金投顾业务试点批文，包括中信证券、招商证券、国信证券、兴业证券、东方证券、安信证券，此外博时基金、广发基金、汇添富基金、银华基金、兴证全球基金、工银瑞信基金、招商基金、交银施罗德基金等8家公募基金公司同时入列。随着基金投顾试点不断扩容，基金投顾业务将迎来新一轮发展，建议关注财富管理、资产管理业务具备优势的券商。  投交活跃，证券板块跑赢大盘。上周，申万证券III收涨3.92%，跑赢沪深300指数1.22个百分点；两市成交金额连续6日突破万亿规模，上周日均成交金额10330.86亿元，环比+8%。6月（截止6月25日），申万证券III收跌1.5%，跑赢沪深300指数0.22个百分点；日均成交金额9938.41亿元，环比+13%。  在注册制和对外开放的大背景下，证券公司肩负着为“双循环”的新发展格局提供高效金融服务的历史使命。证券公司在激烈的市场竞争中，发挥自身资源禀赋优势，向着市场化、国际化、差异化迈进。监管引导证券公司差异化发展，走出专业化、精品化道路，在财富管理、资产管理等轻资产业务领域形成的护城河较为稳固，资管在内的财富管理业务具备广阔的发展空间，建议关注资产管理配置能力领先以及以金融科技为代表的运营、服务能力一流的券商。目前，市场给予龙头和发展有特色的券商高估值，建议关注业务全面领先的龙头券商、有强大护城河的特色券商。 风险提示： 分析师：刘丽 执业登记编码：S0760511050001 邮箱：liuli2@sxzq.com 电话：0351-8686794 分析师：孙田田 执业登记编码：S0760518030001 邮箱：suntiantian@sxzq.com 电话：0351-8686900 分析师：徐风 执业登记编码：S0760519110003 邮箱：xufeng@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 目录 一、市场回顾 ....................................................................................................................................................................... 1 二、投资策略 ....................................................................................................................................................................... 2 三、监管政策 ....................................................................................................................................................................... 2 四、金融同业跟踪 ............................................................................................................................................................... 3 五、上市公司重要公告 ....................................................................................................................................................... 3 六、风险提示 ....................................................................................................................................................................... 4 二级市场大幅下滑；疫情超出预期；资本市场改革不及预期。 qRtOsRsMpNrOzQrNzQsMpN9P9RbRpNqQnPrQkPrRtNfQsQyQ7NpOqPxNmPyRuOrQrO 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 一、市场回顾 上周（20210061-0625）沪深300指数、创业板指数分别收于5,282.28（2.69 %）、3,347.70（3.35%），申万一级行业非银金融指数涨幅为3.31%，在28个一级行业中排名第8。证券III（3.92%）在227个三级行业中排第64位。 个股表现中，涨幅居前的为中银证券（27.24%）、财达证券（15.12%）、红塔证券（9.74%）、中泰证券（8.52%）、东方财富（8.13%）；跌幅居前的为方正证券（-3.75%）、国投资本（-0.23%）。 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 图2：大盘指数和非银金融子板块涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 数据来源：Wind，山西证券研究所 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名 前五名 后五名 简称 周涨跌幅（%） 简称 周涨跌幅（%） 中银证券 27.24 方正证券 -3.75 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 财达证券 15.12 国投资本 -0.23 红塔证券 9.74 中金公司 0.14 中泰证券 8.52 天风证券 0.82 东方财富 8.13 华西证券 0.94 数据来源：Wind，山西证券研究所 二、投资策略 科创板、创业板优化重组审核机制。重组审核标准有三项主要内容，包括重组标的行业定位、分类审核安排、重组申请否决后的处理措施。其中，科创板推出“小额快速”审核机制，创业板分类审核机制分为快速审核机制与小额快速审核机制。沪深交易所对重组审核机制优化，有望进一步释放市场活力，助力注册制改革纵深推进。 第二批基金投顾获批，6家券商入围。据证券时报，至少有6家券商已于6月25日收到第二批基金投顾业务试点资格批文，包括中信证券、招商证券、国信证券、兴业证券、东方证券、安信证券，此外博时基金、广发基金、汇添富基金、银华基金、兴证全球基金、工银瑞信基金、招商基金、交银施罗德基金等8家公募基金公司同时入列。随着基金投顾试点不断扩容，基金投顾业务将迎来新一轮大发展，建议关注财富管理、资产管理业务具备优势的券商。 投交活跃，证券板块跑赢大盘。上周，申万证券III收涨3.92%，跑赢沪深300指数1.22个百分点；两市成交金额连续6日突破万亿规模，上周日均成交金额10330.86亿元，环比+8%。6月，申万证券III收跌1.5%，跑赢沪深300指数0.22个百分点；日均成交金额9938.41亿元，环比+13%。 在注册制和对外开放的大背景下，证券公司肩负着为“双循环”的新发展格局提供高效金融服务的历史使命。证券公司在激烈的市场竞争中，发挥自身资源禀赋优势，向着市场化、国际化、差异化迈进。监管引导证券公司差异化发展，走出专业化、精品化道路，在财富管理、资产管理等轻资产业务领域形成的护城河较为稳固，同时包括资管在内的财富管理业务具备广阔的发展空间，建议关注资产管理配置能力领先以及以金融科技为代表的运营、服务能力一流的券商。目前，市场给予龙头和发展有特色的券商高估值，建议关注业务全面领先的龙头券商、有强大护城河的特色券商。 三、监管政策 上交所优化科创板并购重组审核。明确收购标的资产应当符合科创板定位；将新设并购重组委审议重组上市，审核及注册时间总计不超过3个月；发行股份购买资产申请审核时间调整 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 为2个月，符合规定可以适用“小额快速”审核机制。 创业板资产重组审核标准出炉。明确标的资产应属符合创业板定位，将重组分类审核机制分为快速审核机制与小额快速审核机制。创业板重大资产重组审核规则同步，将设立并购重组委统一审核发行股份购买资产和重组上市申请，并将发行股份购买资产审核期限延长至2个月。 四、金融同业跟踪 严查系统离职官员不当入股IPO，证监会“刀刃向内”新政在市场层面快速得到执行。据悉，相关指引落地后，中介机构需就IPO股东核查情况等出具专项核查报告。与此同时，6月至今交易所正就相关问题进行问询，有企业历经三轮问询，再被“追问”。 6月24日，华泰证券金融科技开放日在上海举办。据悉，华泰金融科技生态正快速发展，已覆盖供应链金融、云原生、资管科技、异构计算、人工智能、低代码开发、隐私计算等更多细分领域。华泰证券表示，数字时代的商业逻辑已经从竞争进化为共生，金融科技细分领域千帆竞渡，面对用户多样、复杂的需求，从价值链重构、平台化发展再到生态化布局是金融机构数字化转型和竞争模式升维的必经之路。 兴业研究变局，王德伦履新兴证资管。兴业证券原首席策略