精炼糖增厚基础利润，糖价上行贡献利润弹性

中粮糖业计划投资19093万元建设曹妃甸精炼糖项目二期15万吨年绵（砂）糖生产线项目，预计于2023年达产。精炼糖产能持续扩张有望增厚基础利润空间，同时需求回暖提振油价，带动国际糖价趋势上行，内外联动，国内糖价上行有望贡献公司利润弹性。基于此，我们上调对公司2021-2022年的收入预测至255.82/306.66亿元（前值分别为112.55/144.43亿元），上调归母净利润预测至12.64/17.14亿元（前值分别为11.32/16.31亿元），并新增预计，2023年，公司营业收入为341.13亿元，归母净利润为18.79亿元。