2021年中期业绩预告点评：21年中期业绩超预期，国潮趋势利好本土运动龙头

安踏体育2021年上半年业绩超预期，预计营业利润较20年上半年同比增长不低于55%，不包括合营公司AMER影响的归母净利润同比增长不低于65%，包括合营公司影响的归母净利润同比增长不低于110%。业绩预告表现好于预期。主要得益于收入方面，疫情逐步消除、需求复苏理想，预计总收入较20年上半年同比增长超过50%。净利润方面同比增幅较高，除收入复苏良好外，亦来自于零售业务折扣控制、促毛利率提升。同时考虑到AMER运营情况好于预期，预计下半年对业绩拖累会好于上半年。我们上调了安踏品牌全年流水增长目标至20%以上。公司盈利预测与估值简表。