2021年一季度业绩预告点评：受益于浆纸行情与产能扩张，21年Q1业绩超预期

太阳纸业发布2021年一季度业绩预告，实现归母净利润10.72-11.26亿元，同比增长100%-110%，盈利改善超预期。我们判断1Q21公司利用浆纸一体化与储备纸浆熨平部分浆价，文化纸吨毛利或明显优于行业。从过往实际结果上看，公司往往能消化1/2-2/3的浆价上涨。受益于纸浆行情与下游纺织需求复苏，1Q21化机浆均价同比上涨10%至4400元/吨，溶解浆均价同比上涨32%至7100元/吨，我们判断公司溶解浆有望从4Q20的微利提升至吨毛利1000+元/吨，成为1Q21重要的新增盈利。