2021年中期业绩预告点评：21年上半年业绩大幅超预期，国潮消费繁荣、受益明显

李宁（2331.HK）2021年中期业绩预告显示，净利润预计大幅增长至不少于18亿元人民币，同比增长不低于164%。这主要得益于收入同比增长超过60%和经营利润率持续改善。电商业务在疫情背景下高速增长，占比提升。我们预计2021年二季度以来电商业务保持较高增长势头，占比和收入贡献不断提升。另外，我们预计线下终端销售和零售折扣均迎来较好恢复，同时费用管理方面规模效应和控制效果体现，促净利率大幅提升。我们将公司21~23年EPS上调为1.38、1.67、1.96元人民币，对应21年PE为50倍，维持“买入”评级。