2021年中期业绩点评：21年上半年业绩超预期，期待本土运动龙头继续健康增长

李宁（2331.HK）发布了2021年中期业绩报告，显示营业收入同比增长65%，归母净利润大增187%。线上、直营店渠道表现突出，批发渠道迎来恢复式增长。线下渠道总体净减少，收入增长主要来自于同店贡献。零售流水增长90~95%，新品线下零售流水录得90~100%中段增长、终端零售折扣改善高个位数个百分点、6个月/3个月售罄率均录得改善约21PCT。毛利率为55.9%、同比提升6.4PCT，期间费用率为32.2%、同比下降5.1PCT。公司存货账面价值13.07亿元、较21年初减少2.8%、同比减少12.4%，存货周转天数53天、同比减少31天。