多元变现篇：“小芒”、“剧本杀”打开长期成长空间

芒果超媒是中国领先的媒体集团，拥有强大的内容品牌和丰富的娱乐资源。近年来，公司积极布局新兴业态，如内容电商和剧本杀，以拓展长期成长空间。其中，“小芒电商”有望抓住新一波“Z世代年轻人缺口机会”，而“剧本杀”则有望打开线下社交娱乐变现空间。虽然当前阶段“小芒电商”和“剧本杀”尚未带来实际业绩贡献，但长期构建的内容壁垒已形成内容品牌并出圈，更重要的是多元化变现打开了公司长期空间。因此，我们维持对公司“买入”评级。