策略周观点2021年第22期：通胀或已到顶，盈利驱动回归

本周市场情绪降温，沪深两市成交额稳步上行，但外资净流入环比大幅回落。北向资金连续八周净流入，累计净买入为14143.62亿元。投资建议方面，随着中美经贸领域代表开始正常沟通，中美出现经贸摩擦概率较低，长期来看疫情扰动低、经济增速稳定的中国仍将是外资流入的重要目的地。大宗商品价格近期整体呈现震荡向下趋势，PPI大概率在5月见顶后下行，中下游制造业盈利能力在原材料价格趋稳向下的条件下有望得到修复上行。建议布局相关制造业板块，如新能源车产业链、国防军工、半导体等高端装备制造业，休闲服务、白酒、医药等大消费板块，以及低估值的银行、保险、证券行业。风险因素包括疫情反复、宏观经济不及预期、通胀超预期、汇率波动。