策略周观点2023年第22期：关注中报业绩超预期行业

策略研究|策略周观点 关注中报业绩超预期行业 ——策略周观点2023年第22期 2023年07月10日 策略研 究 策略周观 点 证券研究报 告 投资要点： A股主要股指集体下跌，一级行业涨跌参半：7月3日-7月7日当周A股主要股指集体下跌，其中创业板指跌2.07%，科创50跌1.32%，深证成指跌1.25%，沪深300跌0.44%，上证综指跌0.17%。7月3日-7月7日当周申万一级行业涨跌参半，汽车、石油石化和交通运输行业涨幅居前，分别上涨2.69%、2.18%和 2.02%，而传媒、电力设备、国防军工和通信跌幅居前，分别跌 5.21%、3.01%、2.42%和2.42%。 两市成交缩量，成长板块受资金青睐：7月3日-7月7日周内两市日均交易额为8899.67亿元，较上周下跌约1.09%。分行业来看，成长板块受到资金青睐，7月3日-7月7日当周计算机成交额4481.83亿元位居第一，电子、汽车位列第二和第三，成交额分别为4208.43亿元和3429.43亿元。 融资融券余额增加，北向资金加速流出：截至7月7日收盘，A股市场融资融券余额为15923.80亿元，较上周增加40.93亿元。分行业看，7月3日-7月7日当周近半一级行业获得融资融券流入，融资融券净流入额较高的行业为有色金属、计算机、 汽车等，其中有色金属以19.28亿元的净买入额居于首位。传 媒、非银金融、煤炭行业净流出额较大，分别为12.48亿元、 9.32亿元、6.47亿元。7月3日-7月7日当周北向资金净流出 91.60亿元，周内成交额为5431.08亿元。 投资建议：海外方面，6月美国新增非农就业人口20.9万人，低于预期和前值，但6月失业率回落至3.6%，显示美国劳动力市场依旧保持强劲态势。市场预测美联储7月加息概率已升至90%以上。国内方面，6月财新制造业PMI为50.5，环比上月小幅回落0.4个百分点，但仍连续两个月处于扩张区间，制造业景气水平持续改善。6月财新服务业PMI为53.9，较上月回落 3.2个百分点，服务业增速有所放缓。7月3日-7月7日当周，市场情绪低迷，A股沪深两市成交额缩量至万亿元以下，北向资金加速流出。板块方面，周期板块受到青睐，AI等成长板块走弱。随着人民币汇率波动趋缓，市场情绪趋向稳定。预计在下半年“稳增长”政策持续发力下，人民币汇率有望企稳回升，外资有望逐步回流资本市场。行业配置方面：1）进入中报业绩预告期，可布局业绩边际改善确定性较强板块；2）“稳增长”政策发力预期升温下，顺周期板块有望迎来低位修复机会，关注板块内估值较低标的。 风险因素：政策变动风险；海外风险蔓延；经济数据不及预期。 分析师:于天旭 执业证书编号：S0270522110001 电话：17717422697 邮箱：yutx@wlzq.com.cn 研究助理:宫慧菁 电话：020-32255208 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 稳增长政策预期升温 行业景气度观察之下游行业把握调整期的配置机会 正文目录 1市场指标3 1.1市场涨跌幅3 1.2市场成交额3 2流动性指标5 2.1融资融券5 2.2北上资金6 3一周财经要闻7 4投资建议8 5风险提示8 图表1：7月3日-7月7日当周主要指数涨跌幅（%）3 图表2：7月3日-7月7日当周申万一级板块涨跌幅（%）3 图表3：A股日成交额（亿元）4 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）4 图表5：7月3日-7月7日当周申万一级行业成交额（亿元）4 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元）5 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元）6 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元）6 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元）7 图表10：7月3日-7月7日当周财经要闻7 1市场指标 1.1市场涨跌幅 7月3日-7月7日当周A股主要股指集体下跌，其中创业板指跌2.07%，科创50跌1.32%，深证成指跌1.25%，沪深300跌0.44%，上证综指跌0.17%。 7月3日-7月7日当周申万一级行业涨跌参半，汽车、石油石化和交通运输行业涨幅居前，分别上涨2.69%、2.18%和2.02%。而在下跌行业中，传媒、电力设备、国防军工和通信跌幅居前，分别下跌5.21%、3.01%、2.42%和2.42%。 图表1：7月3日-7月7日当周主要指数涨跌幅（%） 0.50 0.00 -0.50-0.17 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 -3.00 -3.50 -4.00 -4.50 -0.44 -0.92 -1.16-1.25-1.32-1.47 -1.96-2.07 -2.41 -2.91 -3.37 -3.65 -3.89 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年7月7日 图表2：7月3日-7月7日当周申万一级板块涨跌幅（%） 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 汽车石油石化交通运输有色金属非银金融 钢铁煤炭 农林牧渔 电子公用事业建筑装饰商贸零售房地产 综合社会服务 环保食品饮料轻工制造纺织服饰基础化工 银行机械设备美容护理家用电器建筑材料医药生物计算机 通信国防军工电力设备 传媒 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年7月7日 1.2市场成交额 3.0 3.5 2.5 3.0 2.02.5 2.0 1.5 1.5 1.0 1.0 0.5 0.5 0.0 0.0 上证50 沪深300 中证500 创业板指（右轴） 2021/10/07 2021/11/07 2021/12/07 2022/01/07 2022/02/07 2022/03/07 2022/04/07 2022/05/07 2022/06/07 2022/07/07 2022/08/07 2022/09/07 2022/10/07 2022/11/07 2022/12/07 2023/01/07 2023/02/07 2023/03/07 2023/04/07 2023/05/07 2023/06/07 2023/07/07 7月3日-7月7日周内两市日均交易额为8899.67亿元，较上周下跌约1.09%。 7月3日-7月7日当周主要股指换手率变动分化，其中上证50和中证500股指换手率小幅上行，沪深300和创业板指换手率小幅下行。 分行业来看，成长板块受到资金青睐，7月3日-7月7日当周计算机成交额4481.83亿元位居第一，电子、汽车位列第二和第三，成交额分别为4208.43亿元和3429.43亿元。 图表3：A股日成交额（亿元） 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年7月7日 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年7月7日 图表5：7月3日-7月7日当周申万一级行业成交额（亿元） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 计算机 电子汽车 电力设备 机械设备 通信传媒 医药生物有色金属国防军工基础化工食品饮料公用事业非银金融建筑装饰家用电器交通运输轻工制造房地产 银行商贸零售农林牧渔社会服务建筑材料 煤炭石油石化 环保纺织服饰 钢铁美容护理 综合 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年7月7日 2流动性指标 2.1融资融券 截至7月7日收盘，A股市场融资融券余额为15923.80亿元，较上周增加40.93亿元；周内两融交易额为3400.99亿元。 分行业看，7月3日-7月7日当周近半一级行业获得融资融券流入，融资融券净流入额较高的行业为有色金属、计算机、汽车等，其中有色金属以19.28亿元的净买入额居于首位。传媒、非银金融、煤炭行业净流出额较大，分别净流出12.48亿元、9.32亿元、6.47亿元。 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元） 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 沪深两市余额(亿元) 周内两融交易额（亿元）（右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年7月7日 有色金属计算机 汽车医药生物电力设备 电子食品饮料国防军工机械设备建筑材料房地产家用电器 钢铁公用事业轻工制造美容护理社会服务农林牧渔 综合通信 建筑装饰 纺织服饰 环保基础化工 银行石油石化交通运输商贸零售 煤炭非银金融 传媒 24 18 12 6 0 -6 -12 -18 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年7月7日 2.2北上资金 7月3日-7月7日当周北向资金净流出91.60亿元，周内成交额为5431.08亿元。 分行业看，7月3日-7月7日当周一级行业中交运设备、通信、交通运输等行业北向资金净买入额排名靠前，其中交运设备北向资金净买入额位列第一，为27.03亿元，其次为通信，净买入18.32亿元；此外食品饮料、医药生物、银行等行业的北向资金净流出额较大，其中食品饮料北向资金净流出额最大，为37.72亿元。 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元） 500 8000 400 7000 300 6000 200 5000 100 4000 0 3000 -100 2000 -200 1000 -300 0 成交净买入 期间合计买卖总额（右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 交运设备 通信交通运输 环保家用电器国防军工黑色金属公用事业纺织服装有色金属房地产 传媒 综合社会服务商贸零售轻工制造石油石化农林牧渔 煤炭电力设备基础化工美容护理非银金融计算机建筑装饰机械设备建筑材料 电子银行 医药生物食品饮料 注：数据截至2023年7月7日 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年7月7日 3一周财经要闻 图表10：7月3日-7月7日当周财经要闻 序号 标题 内容 来源 时间 链接 1 6月财新中国制造业PMI降至50.5连续两月扩张 6月制造业景气度仍高于临界点，但扩张速度放缓，显示制造业生产经营活动修复减速，市场信心继续回落。7月3日公布的6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.5，较5月小幅下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间。 财新网 2023/7/3 https://pmi.caixin.com/2023-07-03/102071573.html 2 四部门出手！集中清理妨碍统一市场和公平竞争政策措施 据市场监管总局消息，为深入贯彻落实党的二十大关于构建全国统一大市场、完善公平竞争市场经济基础制度、破除地方保护和行政性垄断等重要部署，经国务院同意，6月28日，市场监管总局、国家发展改革委、财政部、商务部联合印发通知，部署全面清理妨碍统一市场和公平竞争的各种规定和做法。 人民网 2023/7/5 http://finance.people.com.cn/n1/2023/0705/c1004-40028407.html 3 国务院国资委建立国有企业经济运行圆桌会议沟通交流机制研究推动企业提质增效政策措施 贯彻落实国务院部署，国务院国资委近期建立国有企业经济运行圆桌会议沟通交流机制，定期组织有关中央企业、地方国有企业通过座谈交流的形式，听取各方意见建议，帮助企业解决实际困难。7月5日，国务院国资委党委书记、主任张玉卓主持召开国有企业经济运行圆桌会议第一次会议，深入学