业绩大超预期，天然碱打开远期成长空间

远兴能源发布2021年半年度业绩预告，预计实现归母净利润11.5亿元~12.5亿元，同比增长1585.21%~1714.36%，扭亏为盈。业绩大超预期，产品价格大幅提升，煤炭产能充分释放。纯碱、尿素板块装臵高效、稳定运行，甲醇装臵按时重启生产；纯碱、尿素及甲醇市场平均价格较上年同期涨幅较大。公司计划新建860万吨纯碱/小苏打产能，未来成长性显著。我们上调公司2021年-2023年净利润分别至25亿、28亿、35亿元，对应PE 6.2、5.6、4.5倍，维持买入-A评级，上调目标价至5.4元。