一季度利润增长超预期，创新管线迎来收获期

中国生物制药 (1177.HK) 是一家主要从事制药业务的公司，主要产品包括抗肿瘤药、肝病用药、呼吸系统用药和骨科及心血管用药。2021年第一季度，公司实现收入72.4亿人民币，同比增长16.4%，毛利率为80.5%，研发费用率为14.0%，销售费用率为42.2%。公司实现归母净利润19.1亿人民币，同比增长118.5%，主要由于联/合营公司贡献利润高达14.8亿人民币。公司预计全年销售额超10亿人民币。第五批集采中，公司共涉及13个品种，15个品规，预计集采有助于产品快速放量，瓜分市场份额，逐渐趋于正面影响。创新管线方面，目前共计37款候选创新药进入临床，其中，2款处于报产阶段。