机械行业2021年6月策略：把握长坡厚雪优质赛道，重点关注检测行业

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 机械设备 [Table_IndustryInfo] 机械行业2021年6月策略 超配 （维持评级） 2021年06月01日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 把握长坡厚雪优质赛道，重点关注检测行业  5月行情回顾 5月份市场整体上升，机械行业（中信分类）指数上涨2.83%，跑赢沪深300指数1.23个pct。从市盈率看，机械行业TTM市盈率约为32.53倍；从市净率看，机械行业市净率约为2.89倍，处于历史较低位置。从细分行业看，新能源汽车装备/油气装备/半导体装备涨幅靠前，电梯装备/工程机械/核电装备涨幅靠后。  6月观点：长期看好商业模式好且成长空间大的检测行业 从行业看，我国检测市场规模从2013年的1399亿元提升至2020年的3550亿元，年复合增速约14.27%，2020年受疫情影响增速有所放缓，同比增长约10.08%。其中，民营检测机构营收占整体检测行业营收的占比从2013年的18.22%提升至2020年的39.29%，民营检测机构受益于我国检测行业从垄断走向开放，政策推动市场准入逐步放宽，市场化进程加快实现更快成长。从公司看，华测检测、广电计量、谱尼测试、苏试试验、国检集团、电科院、钢研纳克七家公司2020年合计收入107.80亿元，同比+16%，合计归母净利润14.95亿元，同比+10%，疫情后呈现逐季改善趋势，21Q1加速向好。检测行业是长坡厚雪的优质赛道，可见未来能够永续经营，龙头公司先发优势显著，重点关注领先综合性检测公司和细分检测行业龙头公司。6月重点推荐广电计量、苏试试验；奥普特、汉钟精机；黄河旋风、中兵红箭。  行业重点推荐组合 重点组合：华测检测、广电计量；奥普特、柏楚电子、恒立液压、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、国茂股份、克来机电；浙江鼎力；杭可科技；黄河旋风、中兵红箭。 低估值“小而美”标的组合：苏试试验、谱尼测试、银都股份、华荣股份、大元泵业、凌霄泵业、伊之密、纽威股份、江苏神通。 重点组合5月表现+7.92%，中信机械指数+2.83%，沪深300 +4.06%。  行业观点：重点关注优质赛道中长期胜出概率大的龙头公司 1）商业模式好、增长空间大的检测服务行业：重点推荐华测检测、广电计量、谱尼测试、苏试试验，关注国检集团、电科院。 2）成长阶段或高景气度的上游核心零部件公司：重点推荐奥普特、汉钟精机、恒立液压、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、国茂股份。 3）成长阶段或高景气度的产品型公司：重点推荐黄河旋风、中兵红箭、浙江鼎力、克来机电。 4）景气度高的专用/通用装备行业：当前重点推荐杭可科技、伊之密等。  风险提示： 宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、疫情反复冲击。 相关研究报告： 《机械行业双周报（5月第2期）：持续把握高景气赛道，寻找细分行业隐形冠军》 ——2021-05-24 《机械行业2020&21Q1财报总结：机械行业持续向好，关注长期赛道优质个股》 ——2021-05-14 《机械行业双周报（5月第1期）：4月PMI指数持续向好，关注二季度景气度有望超预期方向》 ——2021-05-10 《机械行业2021年中期投资策略暨5月策略：把握高景气赛道，重点关注培育钻石行业》 ——2021-05-10 《培育钻石行业快评：媲美天然钻石，中国迎来培育钻石产业崛起》 ——2021-05-01 证券分析师：贺泽安 电话： E-MAIL： hezean@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080003 证券分析师：吴双 电话： E-MAIL： wushuang2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519120001 联系人：田丰 电话： E-MAIL： tianfeng1@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.21.41.61.8J/20A/20O/20D/20F/21A/21上证综指机械设备 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 长期赛道视角看机械行业 ............................................................................................. 4 检测专题：长坡厚雪赛道，2020年仍较快成长 ........................................................... 6 中国检测市场过去10年快速增长，在2020年疫情下仍稳健增长 ....................... 6 检测上市公司自疫情后呈现逐季改善趋势 ............................................................ 8 5月行情回顾 .............................................................................................................. 11 5月机械板块重点推荐组合表现 ..........................................................................11 5月机械板块上涨2.83%，跑输沪深300 1.23个点 .......................................... 12 5月机械板块TTM市盈率略有上行 ................................................................... 12 5月机械子行业新能源汽车装备、油气装备涨幅靠前 ......................................... 13 行业数据跟踪：工程机械/工业机器人需求持续向好 .................................................. 15 工程机械：5月挖掘机销量预计同比下降13%，景气度略受影响 ...................... 15 工业机器人：21年1-4月产量同比+79.20%，持续向好 ................................... 16 风险提示 .................................................................................................................... 18 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 19 分析师承诺 ................................................................................................................ 19 风险提示 .................................................................................................................... 19 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 19 mNmRsRwPzRyQqNyQwPsPnM7N8QaQoMoOpNnMeRmMoQeRqQnM7NnMsMMYrRpRxNoOnP 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：机械行业按特性分类及示例 ............................................................................... 5 图2：中国检测市场历年规模近10年CAGR 14.51% ................................................. 6 图3：国内检测机构历年数量近7年CAGR 10.16% ................................................... 6 图4：民营机构检测营收近7年CAGR 27.48% .......................................................... 6 图5：民营检测机构数量近7年CAGR 22.45% .......................................................... 6 图6：外资检测机构数量近7年CAGR 18.38% .......................................................... 7 图7：外资检测机构营收近7年CAGR 17.90% .......................................................... 7 图8：2020年我国检测机构出具检测报告数量5.67亿份 ............................................ 7 图9：2020年底全国检测服务上市企业102家 ........................................................... 8 图10：国内检测企业超7成在新三板上市 .................................................................. 8 图11：2020年国内检测行业部分子行业市场规模（亿元）及增速 ............................. 8 图12：七家样本公司2020年合计收入同比+16% ....................................................... 9 图13：七家样本公司2020年合计归母净利润+10% ................................................... 9 图14：七家样本公司2021Q1合计收入同比+75% ...................................................... 9 图15：七家样本公司2021Q1合计归母净利润同比扭亏为盈 ...................................... 9 图16：机械行业（中信分类）单月涨跌幅 ................................................................. 12 图17：机械行业（中信分类）单年/月涨跌幅全行业排名 ......................................... 12 图18：中信一级行业5月单月涨跌幅排名 ............................