股指期货周报：前期调整或已结束 短期股指震荡偏强运行

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 股指期货周报 2021/5/31 前期调整或已结束 短期股指震荡偏强运行 李荣凯 宏观及金融期货分析师 期货从业资格：F3012937 投资咨询资格：Z0015266 联系人：孔天赐 期货从业资格：F3076208 联系电话：0531-81678630 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 鲁证研究公众号:lzqhyjs 鲁证期货公众号：lzqhfwh 摘要： 国内经济恢复不均衡、基础不稳固，后期或将以调结构为主，随着国内经济不断优化，上市公司业绩将会进一步改善，长线股指上行趋势保持。短期内结构性通胀压力有所缓和，市场风险偏好逐渐恢复，消息面整体利好带动资金入市积极，流动性压力较小。国内政策面对大宗商品的调控已经初见成效，周期板块扰动不断或进入震荡阶段。 技术面看，指数单边上涨，短线技术指标明显利好，均线已呈现多头排列组合，走势已开始转强，主要市场指数均站上5日均线。同时，MACD在月初形成金叉后动能不断增强，回踩0轴后不断向上运行，量价配合逐步优化。从技术角度后期走势依旧偏强。 整体来看，中期调整或已结束，市场情绪触底升温，短期股指或震荡偏强运行，建议把握节奏，保持谨慎。 1 / 9 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 前期调整或已结束 短期股指震荡偏强运行 一、重要宏观消息回顾 1. 农业农村部、国家乡村振兴局与中国农业发展银行签署战略合作协议，明确了保障粮食和生猪等重要农产品有效供给、研究制定支持乡村振兴重点帮扶县的专门政策和举措、探索和推广高标准农田建设投融资模式、加大金融创新推动乡村产业发展、研究制定推进乡村建设行动的金融支持方案等。 2. 为贯彻落实国务院常务会议精神，5月23日上午，国家发展改革委、工业和信息化部、国资委、市场监管总局、证监会等五个部门召开会议，联合约谈了铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业，钢铁工业协会、有色金属协会参加。 3. 国务院总理李克强在浙江宁波考察期间，仔细了解大宗商品价格上涨对下游企业带来的不利影响，研究分析对策。 4. 国家发改委出台“十四五”时期深化价格机制改革行动方案，将加强粮油肉蛋菜果奶等重要民生商品价格调控，做好铁矿石、铜、玉米等大宗商品价格异动应对，及时提出综合调控措施建议，强化市场预期管理。深入推进电力、石油天然气等能源价格改革，加强网络型自然垄断环节价格成本监管，建立新型储能价格机制；完善针对高耗能、高排放行业的差别电价、阶梯电价等绿色电价政策，促进节能减碳。 5. 央行等六部门联合发文，从推动发展信用贷款、拓宽抵押质押物范围等多方面，对做好新型农业经营主体金融服务提出具体要求，明确提出稳妥扩大农村普惠金融改革试点，依照程序建设金融服务乡村振兴试验区。 6. 国务院总理李克强26日主持召开国务院常务会议，部署进一步支持小微企业、个体工商户纾困和发展，确定加强农村义务教育薄弱环节的措施。 7. 工信部组织开展2021年工业节能诊断服务工作，聚焦钢铁、有色、石化、化工、建材等重点行业，以年综合能源消费量5000吨标准煤以上的工业企业为重点，结合节能监察、能源审计等工作中发现的问题，全面实施节能诊断。 8. 上期所理事长姜岩：原油期权将要作为我国国际化期权品种挂牌上市；将加快氧化铝、铬铁、合成橡胶、成品油、天然气、电力等品种上市，并以标准仓单交易平台为抓手，积极发展商品互换等场外业务；研发上市航运指数期货等更多的对外开放品种。 9. 韩正主持召开碳达峰碳中和工作领导小组第一次全体会议。 10. 国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美贸易代表戴琪通话。双方本着平等和相互尊重的态度，进行了坦诚、务实、建设性的交流。双方认为发展双边贸易非常重要，并就彼此关心的问题交换了意见，同意继续保持沟通。 11. 国家统计局27日公布数据显示，1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润25943.5亿元，同比增长1.06倍，延续了去年下半年以来较快增长态势；与2019年同期相比，利润增长49.6%，两年平均增长22.3%。 12. 从企业经营状况看，1—4月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本同比减少1.39元，营业收入利润率同比提高2.42个百分点。 13. 4月，我国完成交通固定资产投资2850亿元，比2020年同期下降5.0%，比2019年同期增长13.2%。 14. 商务部27日公布的数据显示，1—4月，我国对“一带一路”沿线国家非金融类直接投资59.6亿美元，同比增长14%。 15. 中国物流与采购联合会27日发布，1—4月份全国社会物流总额为97.4万亿元，同比增长20.0%，两年平均增长7.2%，基本恢复至疫情前正常水平。二、周度市场行情回顾 （一）股票市场 图1：上证综指 单位：点 2 / 9 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 数据来源：wind 鲁证期货研究所整理 本周国内股票市场延续涨势，继续冲高。 首先，市场指数方面。从目前的情况来看，中期调整或已结束，市场情绪已经从底部回升，主要市场指数周度红盘报收。其中，上证50、创业板以及沪深300涨势明显，涨幅分别为5.10%、3.82%及3.64%；中证500涨幅居后，涨幅为2.15%。从三大股指成分股构成来看，上证50中银行、券商等板块走势强劲，拉动指数大幅上行。同时，“中小盘+成长”权重较高的中证500指数涨势相对较缓。 图2：市场指数周度涨跌幅 单位：% 数据来源：wind 鲁证期货研究所整理 其次，行业板块方面。本周，盘面整体涨多跌少，除钢铁、采掘收跌外，各大版块均呈现出较为明显的上涨。其中，非银金融、休闲服务以及国防军工领涨，特别是非银金融板块涨幅达到5.86%，这也解释了券商、银行板块权重较大的上证50指数大幅上涨的原因。此外，我们注意到钢铁、采掘行业本周出现小幅回落，说明我国政策面对大宗商品的调控成效初显。 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%创业板中小板沪深300深成指科创50上证50上证综指中证500 3 / 9 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 图3：申万以及行业指数周度涨跌幅 单位：% 数据来源：wind 鲁证期货研究所整理 量能方面，本周两市日均成交总额为9542.30亿元，环比增加15.07%，市场活跃度明显提升，场外资金入市迹象明显。外资方面，沪股通和深股通北向资金以净流入为主。其中，北向资金持股最多的依然为贵州茅台，持股市值为2148.24亿，其次是美的集团，持股市值为933.69亿。从北向资金机构持仓市值排名来看，汇丰银行以8028.02亿排名第一，其前3位的重仓股分别为贵州茅台、美的集团和五粮液。杠杆资金方面，截止27日，沪深两市融资融券余额达1.71万亿元，月末两融余额维持高位运行，较4月30日增加3.48%。 图4：沪深两市日成交额 单位：亿元 数据来源：wind 鲁证期货研究所整理 -2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%50015002500350045005500650075008500950010500沪市深市 4 / 9 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 图5：沪股通和深股通累计资金净流入 单位：亿元 图6：沪深两市融资融券余额 单位：万元 数据来源：wind 鲁证期货研究所整理 （二）股指期货市场 本周，中金所三大期指随现指蓄势上涨。截至周五，沪深300主力合约收5314.00，较上周五上涨4.07%；中证500主力合约收6651.80，较上周五上涨2.41%；上证50主力合约收3650.80，较上周五上涨5.48%。目前由于标的指数大幅单边上涨，起初期指涨幅不及现指导致贴水率波动加大，随后期指补涨，虽然仍以贴水为主，但贴水率逐步收窄。截至周五，IF主力贴水7.09；IH主力贴水8.50；IC主力贴水16.37。收盘总持仓方面，截止28日，IF持仓量为225931手，IH为83492手，IC为226292手，其中，除IC小幅减仓外，IF和IH均较上周有所增仓，IF增仓最为明显。整体来看，伴随标的指数大幅上涨，IF、IH仓位呈现出阶段性的冲高，而IC整涨势较缓，究其原因与三大期指标的成分股构成有关，IF多以业绩较好的龙头股构成，而IC多为中盘股，此轮A股市场上涨大多依赖于前期白马股支撑，对期指形成有力支撑。 图7：中金所期指主力合约收盘价升贴水率 单位：% 数据来源：wind 鲁证期货研究所整理 0100020003000400050006000700080002018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-05沪股通:累计资金净流入(人民币)深股通:累计资金净流入(人民币)20000000300000004000000050000000600000007000000080000000900000001000000002018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-05沪市深市-2.00%-1.50%-1.