公用事业与环保产业行业研究周报：长三角合力攻坚秋冬季大气污染治理，看好监测板块

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金公用事业与环保产业指数 2405.94 沪深300指数 3170.73 上证指数 2606.91 深证成指 7558.28 中小板综指 7623.54 相关报告 1.《一个中部四线城市的环境治理之路-环保行业深度》，2018.10.4 2.《乡村振兴，农村环保能做什么-行业点评》，2018.9.27 3.《多地出台打赢蓝天保卫战三年行动方案，建议关注监测板块-环保及...》，2018.9.25 4.《天然气迎政策利好，环保拒绝“一刀切”加速治理需求释放-公用事...》，2018.9.8 5.《管中窥豹，从环保督察“回头看”看行业投资机会-公用事业及环保...》，2018.9.4 孙春旭 分析师 SAC执业编号：S1130518090002 sunchunxu＠gjzq.com.cn 长三角合力攻坚秋冬季大气污染治理，看好监测板块 投资建议 10月12日，长三角区域大气污染防治协作小组第七次工作会议在上海召开，重点部署区域秋冬季大气污染综合治理攻坚行动和重污染天气应急联动等工作。环境监测仪器行业高景气，市场集中度提升。看好网格化监测行业龙头企业先河环保。土壤修复行业基本面边际改善，法律出台、标准制定、资金保障及监管趋严将利好行业龙头公司高能环境。垃圾焚烧行业依然处于高速增长期。城乡环卫一体化的推进有助于建立起垃圾收运体系，垃圾焚烧向县级市渗透，行业空间加大，推荐关注拥有优质运营资产且项目充足的瀚蓝环境。 数据点评 上周各指数均下跌，公用事业与环保板块下跌8.94%。上个交易周，沪深300指数下跌7.80%，上证综指下跌7.60%，创业板指下跌10.13%。环保各三级子板块均下跌，燃气III（申万）跌幅较少，为2.65%，跌幅倒数第二为热电（申万）（-5.06%），跌幅前三名为环保工程及服务III（申万）（-12.51%）、水务III（申万）（-12.19%）、新能源发电（申万）（-9.16%）。 公用事业与环保个股方面：12家上涨，140家下跌。涨幅前三的个股为金鸿控股（20.30%）、新疆浩源（13.65%）和中环环保（13.42%），跌幅前三的个股为永清环保（-34.45%）、中原环保（-30.62%）、碧水源（-22.00%）。 行业点评  环境监测仪器行业：高景气，集中度提升。2017年，我国环境监测产品销量同比增长38.5%，预计未来销量将保持25%的增速。环境监测行业内的5家上市公司总销售额占全行业总销售额的比例，由2016年的36.4%提升至2017年的48.1%。2018年8月，生态环境部启动“千里眼计划”，将热点网格监管工作由“2+26”城市推广至汾渭平原和长三角，助推网格化监测行业空间。在政府的大气防治污染考核压力下，网格化监测成为治霾趋势。推荐网格化监测先驱且市占率遥遥领先的先河环保。  土壤修复行业全面启动。 8月31日下午，十三届全国人大常委会第五次会议以全票通过了土壤污染防治法。国家加大土壤污染防治资金投入力度，建立土壤污染防治基金制度被写入法律中。行业内公司订单同比增速加快，基本面迎来边际改善。建议关注高能环境，公司深耕土壤修复多年，2018年上半年环境修复订单增速为112%。  垃圾焚烧行业规模依然保持高增长，预计未来三年保持20%以上的增速。垃圾焚烧行业高速发展，产能缺口仍大。“十三五”期间全国垃圾焚烧处理设施规模2020年要达到59.14万吨/日。2017年的总处理能力达到30.4万吨/日，要完成2020年的目标，2018-2020三年的行业复合增长率要达到24.83%。垃圾焚烧行业盈利模式清晰、市场化程度高且有稳定运营资产，建议关注瀚蓝环境。公司坐拥大量优质运营资产，在建及筹建项目充足，引入央企资本作为长期战投将加速项目的落地。 风险提示 政策执行力度不达预期的风险，政府补贴价格下降的风险。 2406271330213328363539434250171016180116180416180716国金行业 沪深300 2018年10月14日 资源与环境研究中心 公用事业与环保产业行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 目录 一周行情回顾 .................................................................................................3 上周各指数均下跌，公用事业与环保板块下跌8.94% ..................................3 行业要闻 ........................................................................................................4 生态环境部等多部委发布《长三角地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》 ................................................................4 国家能源局印发《关于2017年度全国电力价格情况监管通报》 ..................5 福建省印发《关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战》 ..........5 山西省印发《山西省焦化产业打好污染防治攻坚战推动转型升级实施方案》6 邯郸市前9月PM2.5浓度下降20.7% 2020年将控制在63微克/立方米 ......6 公司要闻 ........................................................................................................7 风险提示 ........................................................................................................8 图表目录 图表1：上周公用事业与环保板块涨跌情况.....................................................3 图表2：上周申万公用事业与环保各三级子板块涨跌情况................................3 图表3：A 股公用事业与环保板块周涨幅前五公司 ..........................................3 图表4：A 股公用事业与环保板块周跌幅前五公司 ..........................................3 图表5：上市公司公告 ....................................................................................7 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 一周行情回顾 上周各指数均下跌，公用事业与环保板块下跌8.94%  上个交易周，沪深300指数下跌7.80%，上证综指下跌7.60%，创业板指下跌10.13%。环保各三级子板块均下跌，燃气III（申万）下跌幅较少，为2.65%，跌幅倒数第二为热电（申万）（-5.06%），跌幅前三名为环保工程及服务III（申万）（-12.51%）、水务III（申万）（-12.19%）、新能源发电（申万）（-9.16%）。 图表1：上周公用事业与环保板块涨跌情况 图表2：上周申万公用事业与环保各三级子板块涨跌情况 来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所  公用事业与环保个股方面：12家上涨，140家下跌。涨幅前三的个股为金鸿控股（20.30%）、新疆浩源（13.65%）和中环环保（13.42%），跌幅前三的个股为永清环保（-34.45%）、中原环保（-30.62%）、碧水源（-22.00%）。 图表3:A 股公用事业与环保板块周涨幅前五公司 图表4：A 股公用事业与环保板块周跌幅前五公司 来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所 行业周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业要闻 生态环境部等多部委发布《长三角地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》  实施区域包括江苏、安徽、浙江、上海的41个地级及以上城市。加快完成生态保护红线、环境质量底线、资源利用上线和生态环境准入清单编制工作。  2018年12月底前，实施重污染企业搬迁改造工程，上海市完成产业结构调整项目1000个，其中钢铁、化工等重污染企业60家，江苏完成化工等行业67家；浙江完成化工、铸造等124家，安徽省完成有色、铸造等行业53家；上海关停2座100吨电炉，宝钢不锈钢全面停产，江苏省压减粗钢产能100万吨，水泥熟料210万吨，平板玻璃660万重量箱，关停沿江和环太湖地区独立焦化企业；浙江省压减水泥熟料183万吨，砖瓦17.5亿吨标砖，安徽省压减228万吨钢铁；江苏完成1893个整治项目，浙江完成5个化工园区、77个整治项目，安徽完成10个化工园区整治，上海出台化工园区整治行动方案；上海完成“散乱污”企业整治600家，江苏完成5万家，浙江完成11037家，安徽完成8382家。  2018年，上海、浙江煤炭消费总量持续下降，江苏削减1500万吨以上，安徽由增转降，建成区开展散煤清零行动；电力行业煤炭消费占比超过65%，严禁新建自备燃煤机组，江苏、浙江、安徽分别淘汰44万、42万、32万千瓦燃煤机组，30万千瓦及以上燃煤机组进行供热改造，供热15公里半径内小燃煤机组和锅炉全部关停，优化天然气使用，坚持以气定改。2018年12月底前，上海市中小燃煤锅炉清零，江苏、安徽、浙江基本淘汰10蒸吨/小时以下燃煤锅炉，城市建成区淘汰35蒸吨/小时及以下，其中江苏388台、6857蒸吨，浙江222台、1071蒸吨，安徽907台、8717蒸吨；65蒸吨/小时及以上燃煤锅炉达到燃煤电厂超低排放水平，2018年12月底前，江苏完成183台、39548蒸吨燃煤锅炉改造，浙江完成15台、1295蒸吨，安徽完成50台、6845蒸吨；上海市完成500台、1500蒸吨燃煤锅炉低氮改造，浙江完成85台、350蒸吨，安徽完成41台、2027蒸吨，改造后氮氧化物原则上不超过50毫克/立方米；城市建成区原则不将生物质锅炉，现存的进行超低排放改造。  具备水路、铁路货运条件的重点企业，全部禁止公路运输煤炭和矿石，2018年12月底前，上海市2家企业、江苏131家、浙江22家、安徽8家火电和钢铁企业全部禁止汽运煤炭和矿石，重点港口铁水联运量增长10%以上；上海、南京、杭州、合肥、苏州市建成区新增或更新公交车全部使用新能源汽车，2018年底前，使用比例达到36 %、55%、49%、41 %、50%，提前淘汰使用20年以上的内河航运船舶1073艘，推广使用电力和天然气为动力；推动“天地车人”一体化监控系统建设，2018年12月前，主要货运通道布设遥感监测设备，各省（市）完成机动车排放检验信息系统平台建设。  有序推进钢铁行业超低排放改造，烧结颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放浓度不高于10、35、50毫克/立方米，其他工序不高于10、50、150毫克/立方米， 12月底前，上海、江苏、安徽分别完成733万吨、1126万吨、246万吨超低排放；推进焦炭、水泥等重点行业深度污染治理，12月底前，上海、江苏、浙江、安徽分别完成4家、36家、3