环保行业周报：长三角秋冬季大气污染治理攻坚行动方案（征求意见稿）发布；十一后LNG重启涨价

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 环保II [Table_IndustryInfo] 环保行业周报 超配 （维持评级） 2018年10月15日 一年该行业与沪深300走势比较 行业周报 长三角秋冬季大气污染治理攻坚行动方案（征求意见稿）发布；十一后LNG重启涨价 本周投资观点：长三角地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）发布；十一后LNG重启涨价 环保： 长三角地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）发布，秋冬季期间（2018 年10 月1 日至2019 年3 月31 日），目标长三角地区PM2.5平均浓度同比下降5%左右，重度及以上污染天数同比减少5%左右。同时要求严禁采取“一刀切”方式，保护企业合法权益，要因地制宜推进重污染城市工业企业错峰生产。2017 年秋冬季PM2.5 浓度超过70 微克/立方米的城市，应针对钢铁、建材、焦化、铸造、有色、化工等高排放行业，在2018 年11 月至2019 年2 月实行差别化错峰生产。根据月度环境空气质量预测预报结果，可适当缩短或延长错峰生产时间。对各类污染物不能稳定达标排放，未达到排污许可管理要求，或未按期完成2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理改造任务的，全面采取错峰生产措施。 目前政府已明确下半年将加大基础建设投资，补短板。政策面拐点已现，环保有望率先受益。对于工程类企业来说，关键是具体项目公司的资金是否能很快落地，保证项目四季度的开工，我们对此保持谨慎乐观。对优质的运营类标的，我们认为是长期的优质投资标的，我们看好高景气的细分运营龙头的东江环保、伟明环保、瀚蓝环境、龙马环卫。 公用事业：①天然气：十一后LNG现货价格再度小幅抬升。由于冬季海气接收站负荷率提升空间有限，或导致海气进口降速，我们预计用气量单月增速或以供暖季为分水岭呈现先高后低，全年增速中枢略低于去年的15.3%。上游涨价优先利好LNG分销商以及煤层气开采商蓝焰控股等。②电力：三季度电力需求稳定，9月以来各地陆续清理自备电厂附加费问题，自备电厂经济性有望大幅削弱，利好上市公司火电机组利用小时数提升。三季度煤价小幅下行，同样有望利好火电三季报，关注华能国际，华电国际。水电三季度整体来水有所提升，利好相关公司发电业绩，关注长江电力，国投电力。 本周行情回顾：整体大幅下滑 上周环保和公用板块整体下跌12.51%（总市值加权），上证综指下跌7.60%，创业板指下跌10.13%。分子板块来看：燃气 -1.04%，电力-7.65%，节能 -8.68%，监测-11.17%，水务 -11.59%，，生态修复-12.36%，固废 -14.77%，水处理 -15.79%，大气-17.76%，再生资源 -18.35%， 风险提示：公司项目进度或低于预期，市场资金紧张 重点公司盈利预测及投资评级  公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2018E 2019E 2018E 2019E 603568 伟明环保 买入 22.10 15,199 0.96 1.21 23.02 18.26 000826 启迪桑德 买入 10.71 15,321 1.17 1.59 9.15 6.74 603686 龙马环卫 买入 12.08 3,612 1.11 1.44 10.88 8.39 002672 东江环保 买入 10.32 9,155 0.65 0.82 15.88 12.59   资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《环保行业周报：环境监测政策进一步强化；8月用气量增速21.6%，重庆拟取消天然气初装费》 ——2018-10-11 《环保行业2018年半年报总结暨九月投资策略：融资端恶化影响增速和净利率，政府支付端恶化影响收益质量》 ——2018-09-10 《环保行业周报：监测行业市场有望加速释放；国务院要求促进天然气协调发展，传雅中、白鹤滩特高压落实》 ——2018-09-10 《环保行业周报：生态环境部“三定方案”正式印发；发改委降销售电价进入扫尾阶段、未涉及发电侧》 ——2018-08-27 《环保行业8月投资策略：信贷政策放松带动资金面回暖，短期看工程类公司反弹，长期看优质运营龙头》 ——2018-08-20 证券分析师：陈青青 电话： 0755-22940855 E-MAIL： chenqingq@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513050004 证券分析师：武云泽 电话： 021-60875161 E-MAIL： wuyunze@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517050002 证券分析师：吴行健 电话： E-MAIL： wuxingjian@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517050001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.60.81.01.21.4M/17J/17S/17N/17J/18M/18沪深300环保II 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 本周投资观点：长三角秋冬季大气污染治理攻坚行动方案（征求意见稿）发布；十一后LNG重启涨价 环保： 近日，长三角地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）发布，秋冬季期间（2018 年10 月1 日至2019 年3 月31 日），目标长三角地区PM2.5平均浓度同比下降5%左右，重度及以上污染天数同比减少5%左右。同时要求严禁采取“一刀切”方式，保护企业合法权益，要因地制宜推进重污染城市工业企业错峰生产。2017 年秋冬季PM2.5 浓度超过70 微克/立方米的城市，应针对钢铁、建材、焦化、铸造、有色、化工等高排放行业，在2018 年11 月至2019 年2 月实行差别化错峰生产。根据月度环境空气质量预测预报结果，可适当缩短或延长错峰生产时间。对各类污染物不能稳定达标排放，未达到排污许可管理要求，或未按期完成2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理改造任务的，全面采取错峰生产措施。 目前政府已明确下半年将加大基础建设投资，补短板。政策面拐点已现，环保有望率先受益。对于工程类企业来说，关键是具体项目公司的资金是否能很快落地，保证项目四季度的开工，我们对此保持谨慎乐观。对优质的运营类标的，我们认为是长期的优质投资标的，我们看好高景气的细分运营龙头的东江环保、伟明环保、瀚蓝环境、龙马环卫。 公用事业：①天然气：十一后LNG现货价格再度小幅抬升。由于冬季海气接收站负荷率提升空间有限，或导致海气进口降速，我们预计用气量单月增速或以供暖季为分水岭呈现先高后低，全年增速中枢略低于去年的15.3%。上游涨价优先利好LNG分销商以及煤层气开采商蓝焰控股等。②电力：三季度电力需求稳定，9月以来各地陆续清理自备电厂附加费问题，自备电厂经济性有望大幅削弱，利好上市公司火电机组利用小时数提升。三季度煤价小幅下行，同样有望利好火电三季报，关注华能国际，华电国际。水电三季度整体来水有所提升，利好相关公司发电业绩，关注长江电力，国投电力。 重点投资组合：先河环保、伟明环保。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 主要调研、活动和报告回顾 近期年报季报点评、电话会议及调研纪要汇总： 先 河 环 保 首 次 覆 盖 报 告 ：《低估值高成长的网格化监测龙头》http://dwz.cn/XU3IOabB 环保二季度投资策略《竞争格局改善，环保板块重新出发》：suo.im/4OftT6；公用事业二季度投资策略《淡季不淡配城燃，煤价下行利火电》：suo.im/4VLH9J 龙马环卫：年报点评：suo.im/4yABhT；2018中报点评及会议纪要20180829：http://t.cn/EvfPSHZ；调研纪要 20180524：http://t.cn/EvftOtH 瀚蓝环境：调研纪要 20180501：http://t.cn/EvffHYP 中国水务：策略会交流纪要 20180719：http://t.cn/Evf2I49；调研纪要20171018：http://dwz.cn/75q2eU；策略会交流纪要20180105：http://dwz.cn/7e60Kv 启迪桑德：2018中报独家电话会议纪要 20180805：http://t.cn/EvfZ3oG 高能环境：中报独家电话会议纪要 20180809：http://t.cn/EvfzWum；年报调研纪要：http://dwz.cn/5R8LxE；苏化项目参观纪要：http://dwz.cn/6jGAeU； 聚光科技：策略会交流纪要 20180718：http://t.cn/EvfLiYx；调研纪要20171214：http://dwz.cn/78Y7e7；电话会议纪要20180114：http://dwz.cn/7hU1de 新奥能源：18中报管理层反路演 20180903：http://t.cn/EvVgZZc；2018H1业绩发布会纪要20180824：http://t.cn/Evf7URW；舟山LNG接收站与余杭分布式项目调研纪要 20180620：http://t.cn/Evfb8hO 天伦燃气：反路演纪要 20180726：http://t.cn/EvfwxDa；深圳策略会纪要 20180719：http://t.cn/Evf2rDk；深圳策略会20180105：http://dwz.cn/7e5HsC；年报会议纪要20180327：http://t.cn/Rnki6zU 中国燃气：河北暂停煤改气传闻交流纪要：http://dwz.cn/7JVg6l；调研纪要20180323：http://t.cn/RnkJ07L 东方园林：调研纪要20180612：http://t.cn/EvfG20W；调研纪要20180104：http://dwz.cn/7e5zcL；年报点评：suo.im/5pawCZ； 东江环保：电话会议纪要 20180625：http://t.cn/Evfbz0s；年报会议纪要20180330：http://t.cn/Rnkjirx；年报点评：0x9.me/QCRKw；电话会议纪要：suo.im/4Nz62t 国祯环保年报点评：suo.im/5payCH；一季报点评：suo.im/4NCYoJ；调研纪要：suo.im/4r0R54 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 盈峰环境：重组中联环境调研纪要 20180726：http://t.cn/EvfAhrC 调研纪要 20180508：http://t.cn/EvffGIN；年报点评：suo.im/53hSA0 光华科技深度报告：suo.im/4Nz88N 伟明环保交流纪要：suo.im/4G3aKG 清水源调研纪要：suo.im/4VLEDL 请务必阅读正文之后的免责条款部分