口子窖（603589.SH）于5月18日推出战略新品“口子窖兼香518”，该产品填补了公司20年和30年之间的价格带空白，是公司产品阵营中又一战略单品。新品主要走团购和直销渠道，预计将成为公司未来次高端板块的全新增长点。公司2021年一季度营收和净利润增速分别为50.9%和72.7%，其中，高档酒/中档酒/低档酒收入增速分别为51.3%/45.6%/46.9%，省内/省外收入增速分别为56.8%/+32.6%，低基数下高增整体符合预期。全年来看，公司有望实现营收50亿元，同比19年增长约8%左右。公司2019年三季度开始调整营销策略，强化经销商考核体系，加大渠道下沉力度和品牌营销，经营思路已出现明显变化。虽然公司大商制下传统经销商存在动力不足问题，但公司已意识到问题所在，且围绕问题作出针对性调整：一方面，公司对经销商进行四场瘦身，让经销商只卖其有能力卖的产品，同时加大考核，以提升经销商积极性；另一方面，公司开始加大特约直销和团购渠道的拓展力度，由公司主导点对点销售，且以口子10年以上的偏高端产品为主。我们认为，公司正在沿着正确的方向做正确的事，次高端新品以及渠道改革均围绕公司痛点展开，同时后续股
