科博达是一家专注于汽车电子控制系统的研发和制造的公司，主要产品包括车灯控制器和其他汽车电子。公司深度绑定大众集团，在大众体系内占到30%以上的份额。受益于LED灯渗透率快速提升，2015-2019年车灯控制器收入翻倍。公司全球市占率仅5%，近3年拓展宝马、雷诺、福特等客户，市占率有望加速提升。此外，公司还在研发铸就壁垒，不断拓展汽车电子新品类，预计2023年收入有望达到10亿元、3.6亿元，成为提升公司业绩的大单品。预计公司2021-2023年归母净利润分别为6.5/8.1/9.4亿元。公司所在汽车电子控制领域技术壁垒高，公司掌握优质客户资源，毛利率和净利率较高，车灯控制器和其他汽车电子双轮驱动。我们给予公司2021年50倍PE，对应目标价79.35元/股，给予“买入”评级。
