开放供应链生态，加强平台合作

京东集团-SW在2021年Q1实现了收入超预期，其中商品收入同比增长34.7%至1753亿元，服务收入同比增长73.1%至279亿元。京东物流经营亏损率扩大至6.6%，新业务经营亏损率扩大至44.3%。京东零售方面，产品组合向低价高频延伸，经营利润率由3.7%增长至4.0%。京东通过成立京喜事业群继续深耕下沉市场，Q1京喜拼拼已经覆盖17个省份，订单量快速增长。京东将继续实现更多平台打通合作或站外导流，进一步丰富京东的买家画像。京东加强供应链和技术中台能力输出，京东物流2021Q1实现收入224亿元、同比增长64%，其中外部收入同比增速达三位数。京东向合作伙伴输出强大的供应链、提供全渠道营销和用户资产管理的赋能。近期公司进一步控股达达，加强即时零售及配送业务。基于分部估值法，给予目标价391港元，重申“买入”评级。