本篇报告主要对长安汽车的自主品牌进行了深度分析。公司正在开启第三次创业,战略目标是到2025年销售整车600万辆,其中自主品牌350万辆,新能源汽车销售116万辆。公司提出了以创新为驱动力,将效率打造为公司核心竞争力,着力向智能出行科技公司转型的战略。公司将形成长安乘用车、欧尚、凯程和中高端乘用车四大品牌的发展战略,蓝鲸NE作为动力总成保障,智能驾驶领域保持国内领先。长安自主将实现品牌向上突破,盈利估值将双升。公司与华为合作推出5款智能电动车型,其中UNI-K将实现品牌向上突破,直面合资品牌竞争。此外,公司还在营销渠道上进行变革,打破传统4S店模式,线上引流,线上模式做加法。预测2021-2023年EPS0.85、0.99、1.14元,可比公司21年平均PB2.94倍左右,给予公司21年PB2.94倍估值,21年每股净资产10.76元,目标价31.63元,维持买入评级。