21Q1归母净利润略超预期，高毛利率产品熊猫针有望持续放量

爱美客发布21年一季报，实现营业收入2.59亿元，同增227.52%；实现归母净利润1.71亿元，同增296.50%。公司收入有所提升，增速较快。各项费用率优化，研发费用率有所提升。净利率增长略超预期，预期童颜针上市后致销售费用有所增加，但考虑到高毛利率产品熊猫针有望持续放量，仍预估全年净利率同比有所提升。公司产品差异化布局+定位精准，场景区分满足消费者多样化需求；营销端方面，公司持续完善营销网络建设，加强学术推广与技术培训，深度参与机构运营提高现有产品销售；研发端方面：公司通过加强自主研发、合作研发、投资入股等方式推动产品升级和新产品的开发。随着童颜针的上市，公司有望保持长期领先市场地位和强竞争能力，上调2021/2022年盈利预期，预计2021/2022年净利润8.0/11.8亿元，维持“买入”评级，持续推荐。