2021年4月,中国CPI同比上涨0.9%,PPI同比上涨6.8%。CPI环比下降0.3%,PPI环比上涨0.9%。CPI同比持续扩大,环比降幅收窄。PPI持续上行,受新涨价和翘尾因素共同推动。预计二季度物价或维持坚挺,下半年有望回落。建议关注出行类消费、前期调整较多且相对景气的通信、半导体、国防军工等板块的机会,以及业绩和市场表现有较大错配的券商和保险等非银板块机会。