布局中药全产业链，业绩将持续增长

中国中药（0570.HK）是中药配方颗粒的龙头，业绩持续增长。2020年公司实现营收148.1亿人民币，净利润增长4.7%至16.63亿人民币。预计2021-2023年收入分别是人民币178.4亿元、207.9亿元、242.7亿元，EPS分别为人民币0.39元、0.46元、0.51元。公司已经累计建设GACP合作基地165个，未来将加快GACP基地建设，打造集药材种植、产地初加工、检验检测、仓储物流、药材贸易和数据追溯为一体的现代化GACP基地，能够从源头把控药品质量。公司采用多元化营销模式，中药配方颗粒板块探索线上渠道，中药饮片板块推动“共享中药•智能配送中心”模式，渠道的拓展将继续促进销售增长。公司中药配方颗粒方面构筑了较高的行业技术壁垒，2020年向国家药典委员会提交了34个中药配方颗粒品种标准，累计已提交300个中药配方颗粒品种标准，未来市场放开后其优势将会更加显著。目标价为5.72港元，较现价有30%的上涨空间，给予“买入”评级。