终端流水维持强劲增长

特步国际（1368 HK）的终端流水保持强劲增长，库存已恢复正常，维持买入评级，目标价为7.1港元。管理层表示其4月和五一长假期间的GMV好于21年一季度，主要得益于消费者对国内品牌的偏好。此外，该品牌认为这种消费者偏好的转变是一个长期趋势。与之对比，阿迪达斯的销售就受到了这一偏好的负面影响。五一假期过后，特步零售库存水平回到了新冠疫情前的水平。此外，今年订货会上的价格上涨了5%-10%。我们维持买入评级，目标价7.1港元。