食品饮料行业专题：20年消费加速升级，次高端以上仍是主战场

根据研报，2020年，高端白酒营收增速12%，其余上市酒企营收增长3%，主要由均价大涨驱动。2020年上市酒企均价同增17%，而销量同降8%，可见消费升级显著，但行业消费总量持续下滑。2021年Q1，17家白酒上市公司营收同增25%，扣茅台、五粮液后，15家公司增40.2%，受益于20年同期低基数实现高速增长。21年Q1，17家公司归母净利同比增18%，扣茅台、五粮液后，15家公司增32%，均慢于收入端，主要系部分酒企（如茅台、老窖）营业税金基数波动至利润增速慢于收入，其他多数酒企利润端受益于结构升级仍快与营收增速。