本报告由安信证券股份有限公司发布，标题为“周专题—业绩为矛，重点把握次高端等估值回落标的修复机会”。报告认为，次高端等成长股标的近期随市场有较深调整，估值和市值均已有较高性价比，投资者可以从月初周观点开始关注次高端环比复苏逻辑并加以推荐。上周周观点中再次强调此类标的的推荐。本周，汾酒、酒鬼等公司披露1-2月份经营数据，业绩较超市场预期，带动股价开始反弹，符合前期预判。报告认为，在市场弱势情况下业绩是关键，次高端等标的估值回落较多，在业绩催化下有确定性的修复机会。次高端是行业景气的放大器，在市场上走弱时预期悲观导致板块被低估。次高端企业多依靠渠道扩张实现增长，除单点量价增长外还依赖于经销商或者网点的扩张，此类增长模式能够放大行业的景气与萧条，因此在行业景气变化时此类公司波动较大。春节期间由于财富效应边际减弱及疫情冲击（疫情散发区域是次高端扩张的主要市场），次高端在局部市场调研时表现平淡，后续市场走弱、宏观经济担忧在增强，市场对次高端企业业绩达成率表示担忧，导致板块被严重低估。除次高端外，其他有分歧个股也被低估，如五粮液等。次高端白酒增速常态回归后依然是高成长，业绩波动性较大，因此需要重视节奏。在2020年低基数的基础上，次高端白酒在2021年均实现超快增长。进入2022年，基数因素褪去，增速回归常态。中档酒价格带升级、600元价格带跃迁，次高端中长期成长性仍足，仍属板块中增速最快，当前市场剧烈调整后已经充分反应成长股增速放缓的预期，如舍得、酒鬼等公司已经跌至30倍左右。然而，次高端业绩波动性大是事实，业绩释放节奏是关键，一季报业绩无忧，建议重点布局。报告认为白酒企业业绩确定性强，前期预期悲观、调整较多，当下进入业绩披露期，诸多估值回落标的可以重点布局，如次高端白酒中舍得酒业、水井坊、山西汾酒、酒鬼酒等，高端白酒中五粮液，区域白酒中今世缘、古井等。大众品方面
