食品饮料行业：春节消费趋势回暖，次高端白酒显著复苏

行业研究 食品饮料行业：春节消费趋势回暖 东次高端白酒显著复苏 兴 证返乡政策放开后，今年返乡人数明显增加，走亲访友、朋友聚餐的消费场券景明显增加，白酒整体的消费氛围有所回暖，特别是以农村宴席市场为主的次股高端白酒，需求有显著复苏。我们认为23年白酒需求复苏趋势确定，特别是次份高端酒企随着渠道库存的转化，将有较强的业绩弹性。 有由于各地疫情进展不一致且今年春节较往年提前，春节动销时间较短，所 公 费氛围有所回暖。特别是乡村宴席市场，消费氛围非常浓重。从全国来看，据 行业基本资料 占比% 司 商务部监测，春节期间全国重点零售和餐饮企业销售额与去年春节假期相比增 股票家数 127 2.67% 证 长6.8%。 行业市值(亿元) 65128.63 7.06% 限以有些区域白酒消费总量未能达到去年水平，但是渠道信心有较强的恢复，消 2023年2月6日 看好/维持 食品饮料 行业报告 未来3-6个月行业大事:2023/02/07劲仔食品：新股发行 2023/02/07一致魔芋；新股申购 2023/02/20安琪酵母：股东大会召开 2023/03/24食博会在东莞举办 券从消费结构来看，高端白酒在春节消费中仍比较强势，消费主要集中在春研节前。次高端白酒受益于返乡人群增加，以及乡村宴席市场复苏，在春节期间究成为消费主力，较疫情期间消费氛围有明显恢复。 报 流通市值(亿元)61858.158.71% 行业平均市盈率37.72/ 行业指数走势图 告我们看好次高端白酒的复苏趋势以及整体的业绩弹性，一是判断23年居民 收入水平会进一步提升，对次高端消费形成支撑。二是受疫情影响，此前很多酱酒品牌冲进次高端市场，疫情期间酱酒品牌重新洗牌，次高端白酒的消费会更加理性。三是次高端酒企渠道库存较大，随着去库存的完成，下半年有望迎来次高端酒的业绩弹性变化。我们继续推荐：贵州茅台、五粮液、古井贡酒等 市场回顾： 100.0% 0.0% -100.0% 食品饮料沪深300 2/74/76/78/710/712/7 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：其他酒类6.84%，黄酒（长江）5.98%，软饮料5.45%，啤酒4.78%，其他食品3.98%，肉制品3.29%，乳品3.24%，调味发酵品2.50%，白酒1.68%。 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：威龙股份19.25%、舍得酒业13.87%中葡股份10.78%、燕京啤酒10.61%、金枫酒业10.17%；表现后五的公司为：山西汾酒-3.31%、青岛啤酒股份-3.92%、洋河股份-4.16%、泸州老窖-5.04%、华润啤酒-7.08%。 港股市场回顾： 本周港股必需性消费指数-3.13%，其中关键公司涨跌幅为：农夫山泉1.25%，康师傅控股-1.97%，周黑鸭-2.04%，中国飞鹤-3.13%，百威亚太-3.17%，中国旺旺-5.76%，华润啤酒-7.08%，颐海国际-10.53%。 风险提示：疫情后期消费复苏不及预期，宏观经济复苏不及预期，公司经营不及预期。 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：孟斯硕 010-66554041mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480520070004 分析师：王洁婷 021-225102900wangjt@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480520070003 P2 东兴证券行业报告 食品饮料行业：春节消费趋势回暖，次高端白酒显著复苏 1.春节消费趋势回暖，次高端白酒显著复苏 返乡政策放开后，今年返乡人数明显增加，走亲访友、朋友聚餐的消费场景明显增加，白酒整体的消费氛围有所回暖，特别是以农村宴席市场为主的次高端白酒，需求有显著复苏。我们认为23年白酒需求复苏趋势确定，特别是次高端酒企随着渠道库存的转化，将有较强的业绩弹性。 由于各地疫情进展不一致且今年春节较往年提前，春节动销时间较短，所以有些区域白酒消费总量未能达到去年水平，但是渠道信心有较强的恢复，消费氛围有所回暖。特别是乡村宴席市场，消费氛围非常浓重。从全国来看，据商务部监测，春节期间全国重点零售和餐饮企业销售额与去年春节假期相比增长6.8%。 从消费结构来看，高端白酒在春节消费中仍比较强势，消费主要集中在春节前。次高端白酒受益于返乡人群增加，以及乡村宴席市场复苏，在春节期间成为消费主力，较疫情期间消费氛围有明显恢复。 我们看好次高端白酒的复苏趋势以及整体的业绩弹性，一是判断23年居民收入水平会进一步提升，对次高端消费形成支撑。二是受疫情影响，此前很多酱酒品牌冲进次高端市场，疫情期间酱酒品牌重新洗牌，次高端白酒的消费会更加理性。三是次高端酒企渠道库存较大，随着去库存的完成，下半年有望迎来次高端酒的业绩弹性变化。我们继续推荐：贵州茅台、五粮液、古井贡酒等。 2.市场表现 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：其他酒类6.84%，黄酒（长江）5.98%，软饮料5.45%，啤酒4.78%，其他食品3.98%，肉制品3.29%，乳品3.24%，调味发酵品2.50%，白酒1.68%。 图1：食品饮料子行业涨跌幅图2：食品饮料子行业市盈率 周涨幅（%） 8.0 PE（TTM） 80.0 6.0 4.0 2.0 0.0 60.0 40.0 20.0 0.0 资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：威龙股份19.25%、舍得酒业13.87%、中葡股份10.78%、燕京啤酒10.61%、金枫酒业10.17%；表现后五的公司为：山西汾酒-3.31%、青岛啤酒股份-3.92%、洋河股份-4.16%、 泸州老窖-5.04%、华润啤酒-7.08%。 本周乳制品公司表现前五位：现代牧业12.15%、李子园11.57%、澳优9.38%、新乳业4.11%、庄园牧场3.88%；表现后五位的公司为：ST科迪0.00%、伊利股份-0.93%、雅士利国际-2.68%、中国飞鹤-3.13%、中国旺旺 -5.76%。 P3 东兴证券行业报告 食品饮料行业：春节消费趋势回暖，次高端白酒显著复苏 图3：酒类板块涨跌前五的公司图4：乳制品板块涨跌前五的公司 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 周涨跌（%） 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 周涨跌（%） 资料来源：Wind、东兴证券研究所资料来源：Wind、东兴证券研究所 本周调味品行业子板块表现前五的公司为：日辰股份9.80%、仲景食品4.43%、中炬高新3.66%、安记食品3.53%、星湖科技3.45%；表现后五位的公司为：天味食品0.96%、加加食品0.92%、莲花健康0.76%、海天 味业-1.44%、颐海国际-10.53%。 本周食品子板块涨幅前五的公司为：劲仔食品21.48%、有友食品14.50%、盐津铺子14.24%、甘源食品10.45%、青海春天9.77%；表现后五位的公司为：维他奶国际-4.49%、华康股份-6.22%、H&H国际控股-6.65%、中粮家佳康-7.52%、统一企业中国-7.60%。 图5：调味品板块涨跌前五的公司图6：食品板块涨跌前五的公司 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 周涨跌（%） 周涨跌（%） 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 资料来源：Wind、东兴证券研究所资料来源：Wind、东兴证券研究所 本周软饮料子板块涨幅前五的公司为：香飘飘24.34%、均瑶健康4.94%、泉阳泉3.26%、维维股份1.49%、农夫山泉1.25%；表现后四位的公司为：养元饮品0.19%、承德露露0.11%、西藏水资源0.00%、康师傅控股 -1.97%。 图7：软饮料板块涨跌前五的公司 P4 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 东兴证券行业报告 食品饮料行业：春节消费趋势回暖，次高端白酒显著复苏 资料来源：Wind、东兴证券研究所 3.行业&重点公司追踪 3.1本周重点公告 【百合股份|股票发行】公司首次公开发行前总股本为48,000,000股，首次公开发行后总股本为64,000,000股，本次上市流通的限售股为公司首次公开发行限售股，共计14,291,366股，占公司总股本的22.33%，共涉及35名股东，该部分限售股将于2023年2月7日上市流通。 【安琪酵母|股份回购】公司回购注销2020年度限制性股票激励计划中已不符合激励条件的11名激励对象 持有的136,000股限制性股票；同时将2020年度激励计划首次授予限制性股票的回购价格调整为23.30527元/股。 【巴比食品|业绩公告】报告期内，公司实现营业收入152,514.14万元，同比增长10.88%；实现归属于上市公司股东净利润22,223.50万元,同比减少29.21%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润18,524.04万元，同比增长21.70%。 【海南椰岛|股份拍卖】海南椰岛控股股东东方君盛于2023年2月1日被动通过二级市场交易方式累计减持 公司股份4,481,991股，占公司总股本的1%。本次被动减持后，东方君盛持有71,004,490股海南椰岛股份,占公司总股本的15.84%。 【春雪食品|股份减持】截止2023年2月2日，毅达创业通过集中竞价交易方式累计减持公司股份1,276,100股，本次减持计划实施时间过半，减持计划尚未实施完毕。 【李子园|业绩公告】2022年度公司实现营业收入140,372.25万元，同比下降4.49%；实现归属于上市公司股东的净利润22,236.03万元，同比下降15.29%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润18,886.16万元，同比下降22.40%。 【莲花健康|股份回购】截至2023年1月31日，公司以集中竞价交易方式累计回购公司股份17,940,000股， 占公司总股本的比例为1.0001%，回购成交的最高价为2.80元/股，最低价为2.42元/股，支付总金额为人 民币4,614万元（不含交易费用）。 P5 东兴证券行业报告 食品饮料行业：春节消费趋势回暖，次高端白酒显著复苏 【龙大美食|股份回购】截至2023年1月31日，公司本次累计已回购股份5,400,383.00股，占公司总股本 的比例为0.50%，成交总金额为人民币49,994,184.80元（不含交易费用），最高成交价为人民币9.47元/ 股，最低成交价为人民币8.949元/股。 【贝因美|股份回购】截至2023年1月31日，公司以集中竞价交易方式累计回购公司股份16,975,991股， 占公司总股本的1.57%，最高成交价为5.59元/股，最低成交价为4.69元/股，成交总金额为87,907,370.86元（不含交易费用）。 【天味食品|股份回购】截至2023年1月31日，公司以集中竞价交易方式累计回购股份数量为5,565,181 股，占公司目前总股本比例为0.73%，成交最高价为23.93元/股，成交最低价为19.57元/股，支付总金额 为人民币120,733,294.44元（不含交易费用） 3.1本周重点新闻 【行业追踪|乳品市场】各地政策利好频出，母婴行业御风而上。在生育方面，随着支持三胎的政策体系持续完善，未来辅助生殖消费有望陆续纳入医保，辅助生殖行业的渗透率和市场规模有望得到加速提升。 【光明乳业】凭借全程领“鲜”，持续打造数字化供应链，赋能引领行业高质量发展的各项举措荣获“2022年全国供应链创新与应用示范企业”称号，以实力作答中国乳业高质量发展标准。 【贵州茅台】2月4日，贵州茅台酒二十四节气春系列产品发布会举行，立春、雨水、惊蛰、春分、清明、谷雨六个时节的贵州茅台酒系列产品面世。同时，贵州茅台酒二十