次高端及以上增长强劲，2021期待升级加速

华润啤酒（0291.HK）是一家中国领先的啤酒制造商，2020年实现收入314.48亿元，同比增长-5.2%；实现归母净利润20.94亿元，同比增长59.6%。其中，次高端及以上产品销量同比增长11.1%至146万千升，疫情之下增长强劲，且环比前三季度增长7%进一步加速。2020年公司毛利率提升1.6个pct至38.4%，下半年提升0.4个pct。公司持续加大市场投入，关厂减少使管理费用下降。